Прибыль " Калины " не сдюжила соперничества

К этому видению пришли специалисты, проанализировав финансовые итоги работы концерна за 2005 год

на днях было оглашено, Что Чистая прибыль концерна " Калина ", рассчитанная по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ), в 2005 Г. Уменьшилась на 6, 8% по сопоставлению С 2004 годом, составив 512, 3 млн руб. Про это говорится в отчете организации. При этом выручка организации в 2005 Г. Увеличилась на 22% а также составила 6, 3 млрд руб.(5, 2 млрд руб. В 2004 г.). Несмотря на уменьшение чистой прибыли, интернациональное рейтинговое агентство Standard & Poor▓s заявило о повышении долгосрочного кредитного рейтинга " Калины " по национальной шкале С " ruBBB+ " до " ruА- ", сославшись на благополучную динамику операционных показателей а также сохранение умеренного финансового риска этой организации. Российские аналитики, Однако, считают, Что Результаты " Калины " за прошлый год не��днозначны, а также советуют " держать " ее акции.

ОАО " Концерн " Калина " " - один из основных игроков на российском парфюмерно-косметическом рынке (основные бренды: " Черный жемчуг ", " Чистая линия " а также MIA в средствах по уходу за кожей, " 32 " а также " Лесной бальзам " в средствах по уходу за полостью рта, " Анжелика Варум " в парфюмерии). В состав концерна входят головное предприятие в Екатеринбурге а также завод в Омске, дочерние предприятия " Паллада-Украина ", " Новопласт " в Екатеринбурге а также Kalina Overseas Holding B. V. В Нидерландах. С апреля прошедшего года Фирма контролирует 61, 01% акций не��ецкого производителя Dr. Scheller. Уставный Капитал " Калины " равен 682, 662 млн руб. После проведения IPO организации (в апреле 2004 г.) а также запуска программы ADR крупнейшими акционерами концерна являются его гендиректор Тимур Горяев (50, 18%) а также ЕБРР (5, 7%), остальные акции находятся у западных инвестфондов а также в свободном заявлении.

Получить комментарий в самой " Калине " RBC daily не получилось, Между тем Уполномоченные одного из ее главных конкурентов - холдинга " Нэфис Косметикс " считают, Что уменьшение прибыли может объясняться стремлением организации нарастить В текущем году долю рынка, и тем, Что имели вероятно быть увеличены траты в связи со слиянием С Dr. Sheller." Единственное, Что настораживает, это то, Что " Калина " начала публиковать свою денежную отчетность в стандартах РСБУ, хотя до этого публиковала в US GAAP, - заявил RBC daily пресс-секретарь " Нэфис Косметикс " Алексей Брусницын.- по результатам полугодия они сообщали, Что их прибыль увеличилась вдвое, а по результатам года - Что она упала. Понятно, Что При разных стандартах финансовой отчетности такое вполне имеет возможность быть. Но это запутывает инвесторов ".

Инвестиционные аналитики Результаты работы " Калины " за минувший год оценивают, скорее, со знаком минус." Результаты оказались не��днозначными, так как на фоне повышения продаж рентабельность организации падает ", - считает аналитик " Антанты Капитал " Юлия Кнунянц. При этом она подчеркивает, Что не считает эти цифры показательными, так как отчетность составлена по российским стандартам финансового учета а также не отражает Результаты деятельности не��ецкой организации Dr. Sheller, которые, по ее видению, повысят выручку организации как минимум на 28%: " ориентируясь по опубликованным цифрам, выручка самой " Калины " выросла на 24% (это намного превышает значение повышения рынка косметики в целом) а также составила 223 млн долл. Между тем операционная прибыль в прошедшем году осталась на уровне 2004 года, Что отрицательно сказалось на операционной рентабельности организации ".

по отзывам аналитика брокерского дома " Открытие " Натальи Мильчаковой, главной причиной снижения всех финансовых результатов а также показателей рентабельности является то, Что траты на изготовление росли опережающими темпами по сопоставлению С ростом прихода денежных средств." так как траты росли Быстрее, чем доходы, то, соответственно, было уменьшение чистой прибыли, - сказала г-жа Мильчакова RBC daily.- по моему видению, причина повышения себестоимости заключается в том, Что за последний период времени " Калина " позиционирует себя как brandname в собственных ключевых сегментах (производство средств по уходу за кожей а также зубной пасты), по этой причине у не�� растут траты, например, на упаковку ".

со своей стороны аналитик " Брокеркредитсервиса " Татьяна Бобровская подчеркивает, Что падение рентабельности было не столько из-за повышения себестоимости, сколько из-за резкого увеличения коммерческих расходов (куда входят а также расходы на рекламу), которые увеличились на 39%, При этом их доля в суммарной выручке поднялась С 16, 5% до 18, 7%." Быстрее выручки росли а также управленческие расходы (на 31%), Что также отрицательно отразилось на чистой прибыли ", - добавляет она. По отзывам аналитиков Банка столицы, резкий рост коммерческих расходов, по всей видимости, связан С усилением соперничества на российском косметическом рынке. При этом они добавляют, Что более реальные выводы стоит делать опосля того, как Фирма опубликует консолидированные Результаты за 2005 год.

Однако кредитное агентство Standard & Poor▓s на базе финансового отчета " Калины " приняло решение увеличить долгосрочный кредитный чарт организации по национальной шкале С " ruBBB+ " до " ruА- ". При этом аналитики агентства подчеркнули, Что нег��тивное влияние на уровень рейтинга продолжают оказывать усиление соперничества от международных косметических компаний на российском рынке, растущие издержки, сезонность спроса на косметику а также товары личной гигиены. Помимо этого, как считают в Standard & Poor▓s, " Калина " подвергается валютному риску, так как значительная часть ее издержек номинирована в евро а также долларах, а долговые обязательства номинированы в долларах США. Что касается советы по акциям, то российский " Брокеркредитсервис " решил уменьшить ее С " приобретать " до " держать " .