" Голубые фишки " принесли около 80% годовых

Паевые инвестиционные Фонды (ПИФы) начали подводить результаты работы за 2005 год.

Полученные за период С января этого года доходности впечатляют: десятка лучших фондов заработала от 70% до 121%. Пайщики ПИФов обязаны своими прибылями росту российского фондового рынка: за период С января этого года Индекс РТС увеличился под 80%. Большая часть управляющих фондами компаний работала просто по индексу, вкладываясь в " голубые фишки " и не рискуя на акциях вторых эшелонов. Обогнать рынок получилось только трем Из 184 фондов. Лучший результат - 121% за период С января этого года - был обеспечен акциями второго эшелона электроэнергетического комплекса.

Уходящий год оказался на редкость удачным Для пайщиков ПИФов, инвестирующих в Акции. Если за весь прошлый год лучшие Фонды принесли своим пайщикам 40-45%, то средний результат по ПИФам акций за одиннадцать месяцев текущего года составил 60-62%. Для сравнения: средние ставки по рублевым депозитам в 2005 Г. Были на уровне 10-10, 5%, а инфляция за этот же период составила 11%. В целом по рынку Доходность инвестиционных паев сильно различалась в зависимости от выбранного фонда. Фонды смешанных инвестиций за одиннадцать месяцев показали реальную рублевую Доходность от -7, 4% до 59%, Фонды облигаций от -6, 15% до 12, 5%, Фонды акций - от 10, 8% до 110%. Однако, ниже инфляции сработали всего 20 фондов Из 184. В прошедшем году инфляцию не отбила почти пятьдесят процентов игроков рынка.

Высокими доходностями управляющие обязаны стремительному росту стоимости акций российских компаний. Индекс РТС, начав год С отметки 614 пунктов, К концу ноября приблизился К 1050. Рост составил почти 78%. Основной доход управляющим по традиции обеспечили Акции Газпрома - Рост за период С января этого года 135%; на 140% увеличились обыкновенные Акции Сбербанка (при этом префы показали Рост в 3, 5 раза), Бумаги " ЛУКОЙЛа " увеличились на 100%, " Транснефти " - более чем в 2 раза. Скромнее росла самая популярная на рынке бумага - Акции РАО " ЕЭС России " (68%). Акции " Норникеля " показали 60% повышения за период С января этого года.

" за период С января этого года ситуация на рынке была такая, что " голубые фишки " показывали больший Рост в сравнении С рынком акций " второго эшелона ", - признает начальник инвестиционного управления УК " Мономах " Алексей Моисеев. По этой причине подавляющее число управляющих фондами работали по индексу РТС, то есть вкладывали средства в десяток " фишек ", которые входят в Индекс РТС. Заработать больше средних по рынку результатов смогли те УК, которые обнаружили удачные Бумаги в секторе вторых эшелонов." самой Лучшей отраслью Для инвесторов оказалась электроэнергетика - в реформировании промышленности были начаты подвижки, осенью после регистрации в ФСФР появились Акции новых компаний, выделенных Из АО-энерго, - комментирует аналитик ИК " Антанта Капитал " Денис Матафонов.- Бумаги генерирующих компаний, распределительных сетевых компаний росли на ожидании дальнейших этапов реформы электроэнергетики ".

в электроэнергетике максимальный доход принесли " префы " Волжской ГЭС (165%), Жигулевской ГЭС (157%), Саяно-Шушенской ГЭС (153%). Из потребительского сектора самыми доходными стали " Калина " (133%) и " Балтика " (91%). Второй прибыльной отраслью оказалась металлургия и машиностроение. Правда, не все управляющие рискнули зайти в этот непредсказуемый сектор. В выигрыше оказались те, кто выбрал Бумаги Синарского и Северского трубных заводов - Рост Их акций составил более чем 400% и 500% соответственно.

Обогнать рынок и Заработать больше повышения индекса получилось всего трем фондам: " Энергия Капитал " (УК " Интерфин Капитал " ) - 121, 4%, " Ермак - Фонд привилегированных акций " (УК " Ермак " ) - 79, 56%, " ЛУКОЙЛ Фонд 1-ый " (УК " УралСиб " ) - 78, 3%. Примечательно, что все 3 фонда - интервальные, то есть купить и продать паи инвесторы в них имеют возможность только раз в 3 месяца. Из-за этому интервальные Фонды имеют возможность держать в портфеле до 50% неликвидных и в потенциале более высокодоходных бумаг второго эшелона (у открытых фондов максимальная доля - 10%)." Фонд " Энергия Капитал " - отраслевой, ориентирован на инвестиции в электроэнергетику. Доходность обеспечена тем, что мы ранее всех на рынке распознали и успели перед началом повышения купить Акции Жигулевской, Зейской, Саяно-Шушенской ГЭС и Конаковской ГРЭС - все они показали Рост более 100%, - объясняет секреты успеха управляющий портфелем УК " Интерфин Капитал " Евгений Фазлеев.- помимо этого, достаточное количество акций в портфеле прошло процесс разделения, после которого сумма стоимостей новых компаний превышает стоимость " старой " организации. К примеру, до разделения Акции " Волгоградэнерго " стоили 0, 3 долл, а после разделения " коктейль " новых компаний стоит уже 0, 75 долл.- Это Волжская генкомпания, " Волгоградэнерго ", " Волгоградэнергосбыт " ".

на рынке есть еще один Фонд, имеющий специализацию на инвестициях как раз в электроэнергетику, под управлением " КИТ-Финанс ". Но его результат - 40, 33% - в 3 раза хуже, чем у " Энергии Капитал ". Такую разницу аналитик " КИТ Финанса " Евгений Батаев объясняет тем, что Фонд открытый, то есть имеет ограниченные возможности зарабатывать на неликвидных бумагах, причем в портфеле фонда до 20-40% занимают облигации, доходности по которым не превышают 12%. В " УралСибе " высокие результаты также объясняют наличием в портфеле удачно выбранных акций второго эшелона, К тому же не только нефтяных и электроэнергетических, Но и Из сектора металлургии." Это " Норникель ", Нижнетагильский меткомбинат, трубные заводы ", - комментирует Александр Головцов, начальник аналитического управления УК " УралСиб "." Обгонять рынок и зарабатывать больше можно только на неликвидных бумагах, - уверен Евгений Фазлеев.- Но подавляющее число управляющих пытается не лезть во вторые эшелоны - потому риски высоки и в случае провального выбора Бумаги потери имеют возможность быть весьма существенными ".

Впрочем самым удачным решением С позиции соотношения " риск/Доходность " стали В текущем году индексные Фонды. В настоящее время подобных ПИФов пять, все работают по индексу ММВБ, то есть вкладываются в те Бумаги и в этой соотношения, в какой составляется этот Индекс. Индекс ММВБ за период С января этого года увеличился на 71%, в сих пределах сработали и все пять фондов. Лучший результат - 73, 41% у " ПИОГЛОБАЛ Эссет Менеджмент ", наиболее низкий - 62, 5% у УК " Агана "." по факту от управляющего не требуется никаких стратегий - Это пассивное управление, которое на растущих рынках всегда оказывается самым выигрышным ", - говорит аналитик " ПИОГЛОБАЛ Эссет Менеджмент " Татьяна Симонова.

Довольны были В текущем году рынком и " отстающие " Фонды. Во-первых, на практике все, кто продемонстрировал отрицательную реальную Доходность, - Фонды облигаций или денежного рынка. Их результаты вполне объяснимы: рынок российских бондов по CBonds RUX увеличился за период С января этого года всего на 10%, то есть тоже ниже уровня инфляции." Клиенты, идущие в Фонды облигаций, не гонятся за высокой доходностью. Это крупные инвесторы, которым главное - не потерять ", - говорит управляющий директор УК " РН-Траст " Валерий Пятницев. Однако, признает он, невысокая Доходность его фонда " РН-1 " (6, 64%) объясняется еще и высокой комиссией, которую " РН-Траст " установила по рассматриваемому фонду, - 2, 5%. Со следующего года, уверяет г-н Пятницев, УК снизит вознаграждение до среднего Для рынка уровня - 1-1, 5%.

" Техническими " причинами объясняют провальный результат и в УК " ДоходЪ ", которая, вопреки названию, заработала минус 6% реальной доходности." С апреля по июль нашим фондом облигаций управляла система " робот-управляющий ". К сожалению, Это был провальный эксперимент - робот, который хорошо работает С индивидуальными инвесторами, не был приспособлен К работе С ПИФом, - объясняет зам. генерального директора организации Марина Вахромеева.- в конце концов Фонд даже уходил в минус, Но потом за работу С портфелем взялся управляющий, и В настоящее время мы отбили часть потерь " .