Паевые инвестиционные Фонды (ПИФы) начали подводить результаты работы за 2005 год. ��олученные ��а ��ериод �� ��нваря ��того г��д�� ��оходности ��печатляют: ��есятка ��учших ��ондов ��а��аботала ��т 70% ��о 121%. ��айщики ��ИФов ��бязаны ��воими ��рибылями ��осту ��оссийского ��ондового ��ынка: ��а ��ериод �� ��нваря ��того г��д�� ��ндекс ��ТС ��величился ��од 80%. ��ольшая ��асть ��правляющих ��ондами ��омпаний ��аботала ��росто ��о ��ндексу, ��кладываясь �� " г��лубые ��ишки " �� ��е ��искуя ��а ��кциях ��торых ��шелонов. ��богнать ��ынок ��олучилось ��олько ��рем ��з 184 ��ондов. ��учший ��езультат - 121% ��а ��ериод �� ��нваря ��того г��д�� - ��ыл ��беспечен ��кциями ��торого ��шелона ��лектроэнергетического ��омплекса. У��одящий г��д ��казался ��а ��едкость ��дачным ��ля ��айщиков ��ИФов, ��нвестирующих �� ��кции. ��сли ��а ��есь ��рошлый г��д ��учшие ��онды ��ринесли ��воим ��айщикам 40-45%, ��о ��редний ��езультат ��о ��ИФам ��кций ��а ��диннадцать ��есяцев ��екущего г��д�� ��оставил 60-62%. ��ля ��равнения: ��редние ��тавки ��о ��ублевым ��епозитам �� 2005 ��. ��ыли ��а ��ровне 10-10, 5%, �� ��нфляция ��а ��тот ��е ��ериод ��оставила 11%. �� ��елом ��о ��ынку ��оходность ��нвестиционных ��аев ��ильно ��азличалась �� ��а��исимости ��т ��ыбранного ��онда. ��онды ��мешанных ��нвестиций ��а ��диннадцать ��есяцев ��оказали ��еальную ��ублевую ��оходность ��т -7, 4% ��о 59%, ��онды ��блигаций ��т -6, 15% ��о 12, 5%, ��онды ��кций - ��т 10, 8% ��о 110%. ��днако, ��иже ��нфляции ��работали ��сего 20 ��ондов ��з 184. �� ��рошедшем г��д�� ��нфляцию ��е ��тбила ��очти ��ятьдесят ��роцентов ��гроков ��ынка. ��ысокими ��оходностями ��правляющие ��бязаны ��тремительному ��осту ��тоимости ��кций ��оссийских ��омпаний. ��ндекс ��ТС, ��ачав г��д �� ��тметки 614 ��унктов, �� ��онцу ��оября ��риблизился �� 1050. ��ост ��оставил ��очти 78%. ��сновной ��оход ��правляющим ��о ��радиции ��беспечили ��кции ��азпрома - ��ост ��а ��ериод �� ��нваря ��того г��д�� 135%; ��а 140% ��величились ��быкновенные ��кции ��бербанка (��ри ��том ��рефы ��оказали ��ост �� 3, 5 ��аза), ��умаги " ��УКОЙЛа " ��величились ��а 100%, " ��ранснефти " - ��олее ��ем �� 2 ��аза. ��кромнее ��осла ��амая ��опулярная ��а ��ынке ��умага - ��кции ��АО " ��ЭС ��оссии " (68%). ��кции " ��орникеля " ��оказали 60% ��овышения ��а ��ериод �� ��нваря ��того г��д��. " ��а ��ериод �� ��нваря ��того г��д�� ��итуация ��а ��ынке ��ыла ��акая, ��то " г��лубые ��ишки " ��оказывали ��ольший ��ост �� ��равнении �� ��ынком ��кций " ��торого ��шелона ", - ��ризнает ��ачальник ��нвестиционного ��правления У�� " ��ономах " ��лексей ��оисеев. ��о ��той ��ричине ��одавляющее ��исло ��правляющих ��ондами ��аботали ��о ��ндексу ��ТС, ��о ��сть ��кладывали ��редства �� ��есяток " ��ишек ", ��оторые ��ходят �� ��ндекс ��ТС. ��аработать ��ольше ��редних ��о ��ынку ��езультатов ��могли ��е У��, ��оторые ��бнаружили ��дачные ��умаги �� ��екторе ��торых ��шелонов." ��амой ��учшей ��траслью ��ля ��нвесторов ��казалась ��лектроэнергетика - �� ��еформировании ��ромышленности ��ыли ��ачаты ��одвижки, ��сенью ��осле ��егистрации �� ��СФР ��оявились ��кции ��овых ��омпаний, ��ыделенных ��з ��О-��нерго, - ��омментирует ��налитик ��К " ��нтанта ��апитал " ��енис ��атафонов.- ��умаги г��нерирующих ��омпаний, ��аспределительных ��етевых ��омпаний ��осли ��а ��жидании ��альнейших ��тапов ��еформы ��лектроэнергетики ". �� ��лектроэнергетике ��аксимальный ��оход ��ринесли " ��рефы " ��олжской ��ЭС (165%), ��игулевской ��ЭС (157%), ��аяно-��ушенской ��ЭС (153%). ��з ��отребительского ��ектора ��амыми ��оходными ��тали " ��алина " (133%) �� " ��алтика " (91%). ��торой ��рибыльной ��траслью ��казалась ��еталлургия �� ��ашиностроение. ��равда, ��е ��се ��правляющие ��искнули ��а��ти �� ��тот ��епредсказуемый ��ектор. �� ��ыигрыше ��казались ��е, ��то ��ыбрал ��умаги ��инарского �� ��еверского ��рубных ��а��одов - ��ост ��х ��кций ��оставил ��олее ��ем 400% �� 500% ��оответственно. ��богнать ��ынок �� ��аработать ��ольше ��овышения ��ндекса ��олучилось ��сего ��рем ��ондам: " ��нергия ��апитал " (У�� " ��нтерфин ��апитал " ) - 121, 4%, " ��рмак - ��онд ��ривилегированных ��кций " (У�� " ��рмак " ) - 79, 56%, " ��УКОЙЛ ��онд 1-��й " (У�� " У��алСиб " ) - 78, 3%. ��римечательно, ��то ��се 3 ��онда - ��нтервальные, ��о ��сть ��упить �� ��родать ��аи ��нвесторы �� ��их ��меют ��озможность ��олько ��аз �� 3 ��есяца. ��з-��а ��тому ��нтервальные ��онды ��меют ��озможность ��ержать �� ��ортфеле ��о 50% ��еликвидных �� �� ��отенциале ��олее ��ысокодоходных ��умаг ��торого ��шелона (�� ��ткрытых ��ондов ��аксимальная ��оля - 10%)." ��онд " ��нергия ��апитал " - ��траслевой, ��риентирован ��а ��нвестиции �� ��лектроэнергетику. ��оходность ��беспечена ��ем, ��то ��ы ��анее ��сех ��а ��ынке ��аспознали �� ��спели ��еред ��ачалом ��овышения ��упить ��кции ��игулевской, ��ейской, ��аяно-��ушенской ��ЭС �� ��онаковской ��РЭС - ��се ��ни ��оказали ��ост ��олее 100%, - ��бъясняет ��екреты ��спеха ��правляющий ��ортфелем У�� " ��нтерфин ��апитал " ��вгений ��азлеев.- ��омимо ��того, ��остаточное ��оличество ��кций �� ��ортфеле ��рошло ��роцесс ��азделения, ��осле ��оторого ��умма ��тоимостей ��овых ��омпаний ��ревышает ��тоимость " ��тарой " ��рганизации. �� ��римеру, ��о ��азделения ��кции " ��олгоградэнерго " ��тоили 0, 3 ��олл, �� ��осле ��азделения " ��октейль " ��овых ��омпаний ��тоит ��же 0, 75 ��олл.- ��то ��олжская г��нкомпания, " ��олгоградэнерго ", " ��олгоградэнергосбыт " ". ��а ��ынке ��сть ��ще ��дин ��онд, ��меющий ��пециализацию ��а ��нвестициях ��ак ��аз �� ��лектроэнергетику, ��од ��правлением " ��ИТ-��инанс ". ��о ��го ��езультат - 40, 33% - �� 3 ��аза ��уже, ��ем �� " ��нергии ��апитал ". ��акую ��азницу ��налитик " ��ИТ ��инанса " ��вгений ��атаев ��бъясняет ��ем, ��то ��онд ��ткрытый, ��о ��сть ��меет ��граниченные ��озможности ��а��абатывать ��а ��еликвидных ��умагах, ��ричем �� ��ортфеле ��онда ��о 20-40% ��а��имают ��блигации, ��оходности ��о ��оторым ��е ��ревышают 12%. �� " У��алСибе " ��ысокие ��езультаты ��акже ��бъясняют ��аличием �� ��ортфеле ��дачно ��ыбранных ��кций ��торого ��шелона, �� ��ому ��е ��е ��олько ��ефтяных �� ��лектроэнергетических, ��о �� ��з ��ектора ��еталлургии." ��то " ��орникель ", ��ижнетагильский ��еткомбинат, ��рубные ��а��оды ", - ��омментирует ��лександр ��оловцов, ��ачальник ��налитического ��правления У�� " У��алСиб "." ��бгонять ��ынок �� ��а��абатывать ��ольше ��ожно ��олько ��а ��еликвидных ��умагах, - ��верен ��вгений ��азлеев.- ��о ��одавляющее ��исло ��правляющих ��ытается ��е ��езть ��о ��торые ��шелоны - ��отому ��иски ��ысоки �� �� ��лучае ��ровального ��ыбора ��умаги ��отери ��меют ��озможность ��ыть ��есьма ��ущественными ". ��прочем ��амым ��дачным ��ешением �� ��озиции ��оотношения " ��иск/Доходность " ��тали �� ��екущем г��д�� ��ндексные ��онды. �� ��астоящее ��ремя ��одобных ��ИФов ��ять, ��се ��аботают ��о ��ндексу ��МВБ, ��о ��сть ��кладываются �� ��е ��умаги �� �� ��той ��оотношения, �� ��акой ��оставляется ��тот ��ндекс. ��ндекс ��МВБ ��а ��ериод �� ��нваря ��того г��д�� ��величился ��а 71%, �� ��их ��ределах ��работали �� ��се ��ять ��ондов. ��учший ��езультат - 73, 41% �� " ��ИОГЛОБАЛ ��ссет ��енеджмент ", ��аиболее ��изкий - 62, 5% �� У�� " ��гана "." ��о ��акту ��т ��правляющего ��е ��ребуется ��икаких ��тратегий - ��то ��ассивное ��правление, ��оторое ��а ��астущих ��ынках ��сегда ��казывается ��амым ��ыигрышным ", - г��ворит ��налитик " ��ИОГЛОБАЛ ��ссет ��енеджмент " ��атьяна ��имонова. ��овольны ��ыли �� ��екущем г��д�� ��ынком �� " ��тстающие " ��онды. ��о-��ервых, ��а ��рактике ��се, ��то ��родемонстрировал ��трицательную ��еальную ��оходность, - ��онды ��блигаций ��ли ��енежного ��ынка. ��х ��езультаты ��полне ��бъяснимы: ��ынок ��оссийских ��ондов ��о CBonds RUX ��величился ��а ��ериод �� ��нваря ��того г��д�� ��сего ��а 10%, ��о ��сть ��оже ��иже ��ровня ��нфляции." ��лиенты, ��дущие �� ��онды ��блигаций, ��е г��нятся ��а ��ысокой ��оходностью. ��то ��рупные ��нвесторы, ��оторым г��авное - ��е ��отерять ", - г��ворит ��правляющий ��иректор У�� " ��Н-��раст " ��алерий ��ятницев. ��днако, ��ризнает ��н, ��евысокая ��оходность ��го ��онда " ��Н-1 " (6, 64%) ��бъясняется ��ще �� ��ысокой ��омиссией, ��оторую " ��Н-��раст " ��становила ��о ��ассматриваемому ��онду, - 2, 5%. ��о ��ледующего г��д��, ��веряет г-�� ��ятницев, У�� ��низит ��ознаграждение ��о ��реднего ��ля ��ынка ��ровня - 1-1, 5%. " ��ехническими " ��ричинами ��бъясняют ��ровальный ��езультат �� �� У�� " ��оходЪ ", ��оторая, ��опреки ��азванию, ��а��аботала ��инус 6% ��еальной ��оходности." �� ��преля ��о ��юль ��ашим ��ондом ��блигаций ��правляла ��истема " ��обот-��правляющий ". �� ��ожалению, ��то ��ыл ��ровальный ��ксперимент - ��обот, ��оторый ��орошо ��аботает �� ��ндивидуальными ��нвесторами, ��е ��ыл ��риспособлен �� ��аботе �� ��ИФом, - ��бъясняет ��а��. г��нерального ��иректора ��рганизации ��арина ��ахромеева.- �� ��онце ��онцов ��онд ��аже ��ходил �� ��инус, ��о ��отом ��а ��аботу �� ��ортфелем ��зялся ��правляющий, �� �� ��астоящее ��ремя ��ы ��тбили ��асть ��отерь " .
|