Еженедельный обзор рынка 12 - 18 мая

На прошедшей неделе отечественные площадки сильно просели, распродажам способствовала напряженная ситуация в европейском регионе. По результатам недели индекс ММВБ снизился на 8, 25%, А индекс РТС - на одиннадцать, 31%.



в начале недели снижению российских площадок главным образом способствовала политическая напряженность в Греции, что привело к резкой оценке происходящего агентством Fitch, указавшего на рейтинговые последствия не только для греческих, Но А Также для итальянских, испанских, португальских А Также французских компаний. Так, " медведям " получилось увести индекс ММВБ поближе к круглой отметке 1300 пунктов.



Значительная просадка на российском рынке сменилась периодом высокой волатильности. С одной стороны, поддержку инвесторам оказывала техническая перепроданность, А С обратной, нервозность была связана С напряженной ситуацией в европейском регионе. Послания про то, что попытки формирования коалиционного правительства в Греции провалились, усилили позиции " медведей " на рынке. Помимо этого, Давление на индекс ММВБ оказывало Падение акций " Сургутнефтегаза " после отсечки реестра. Но преимущественно позитивная статистика, поступающая в составе Европы А Также США, сдерживала от не менее существенных распродаж.



Продолжению распродаж Во 2-ой части недели способствовали европейские послания: Давление оказывали новости в составе Франции относительно бюджетного пакта ЕС А Также итоги размещения бондов Испании (объем размещения долговых обязательств не дотянул до планируемого, А доходность возросла). Под давлением внешнего фона индекс ММВБ рухнул ниже психологической отметки 1300 пунктов, к тому же Дополнительное Давление на рублевый индикатор оказывала отрицательная динамика акций Сбербанка, который беспричинно весьма сильно снижался на протяжении последних 2-х сессий.



Падение российских индексов усилилось благодаря рейтинговых новостей: например, агентство Fitch понизило кредитный чарт Греции С " B- " до " ССС ", причиной для принятия данного решения является высокий риск выхода страны в составе зоны евро. Еще одним понижательным фактором было приостановление миссии МВФ в античной стране. На фоне негативных новостей индекс ММВБ ушел в территорию минимума 2011 года, который располагается на отметке 1240 пунктов. Высокая перепроданность Своместно С улучшением сигналов С мировых рынков привели к формированию позитивной динамики по индексу ММВБ. На российских площадках был сформирован технический отскок, по результатам которого часть просадки была откуплена.



на текущей неделе Давление на площадки продолжат оказывать опасения относительно долгового европейского падения. Также влияние на рынок окажет оглашение макроэкономических данных как по США, Таким образом А Также по европейскому региону. Продолжению " медвежьего " сценария может способствовать проведение долговых аукционов США.



Мировые рынки



Старт недели ознаменовался снижением мировых индексов, вызванным очередным неудачным раундом переговоров в Греции по формированию нового коалиционного правительства. Дополнительное Давление оказывали итоги региональных выборов в Германии, где партия А. Меркель не смогла одержать победу. Помимо этого, " медведи " обнаружили поддержку в данных по промпроизводству еврозоны: в марте Показатель снизился на 2, 2%, А вовсе не на 1, 4% как ожидалось.



Распродажи на мировых рынка��, так или иначе, не приостановились: опасения по дальнейшей жизни Греции оказались экстремально сильны. Но все же умерить пыл " медведей " смогли хорошие европейские данные: объем ВВП еврозоны в I квартале не изменился, хотя Инвесторы ожидали снижения показателя. Однако вскоре пришло известие об очередной неудаче формирования правительства в античной стране, что вызвало негативную реакцию инвесторов. На фоне греческих неполадок Инвесторы проигнорировали обсуждение мировыми СМИ программы новых мер по стимулированию экономики США, причиной для которого послужило нулевое исправление потребительской инфляции. Также преимущественно позитивным оказался блок американской статистики. Число начатых строительств превысило прогноз: 717 тыс. Супротив ожидавшихся 685 тыс., к тому же в сторону роста были пересмотрены данные за предыдущий месяц. Но А Также сильная статистика не вернула " быков " на рынок.



Сильное Давление на площадки оказали послания от JP Morgan, который в результате торговых операций получил убытки не менее чем на $3 млрд., что привело к усилению распродаж на перепроданных рынка��. Также поддержку " медведям " оказали послания от ЕЦБ, который на время остановил операции по отношению к ряду греческих кредитных организаций до проведения выборов в парламент в античной стране. Кроме всего прочего послания про то, что Греция приостановила программу приватизации до составления нового правительства, были восприняты отрицательно, так как данная программа входит в список договоренностей С ЕС А Также МВФ по предоставлению финансовой поддержки. Продолжению распродаж Также способствовали слабые данные по рынку труда США. Число первичных обращений за пособием по безработице составило 370 тыс., А ожидалось уменьшение до 365 тыс.



на протяжении недели были А Также позитивные события, например, были оглашены протоколы С последнего заседания ФРС, согласно которым число уполномоченных ФРС, поддерживающих QE3, возросло.

Завершение недели сопровождалось негативным новостным фоном. Главным образом поддержку " медведям " оказало понижение кредитного рейтинга Греции сразу на 2 ступени агентством Fitch, и МВФ решил не продолжать отслеживать выполнение договоренностей С античной страной до проведения выборов в парламент, благодаря чего Фьючерсы на индекс S&P500 упали к психологической отметке 1300 пунктов. Помимо этого, негативную реакцию инвесторов вызвало очередное понижение кредитных рейтингов кредитных организаций Испании от агентства Moody`s, на фоне неполадок в банковском секторе страны.



Сырьевой рынок

Распродажи на сырьевом рынке продолжались. Фьючерсы на промметаллы показали нисходящую динамику. Давление оказала пара евро/доллар, которая на фоне европейских неполадок уходила ниже 1, 27. Вследствие укрепления доллара падали Также А Также Фьючерсы на золото, обновившие минимумы года - Фьючерсы протестировали $1550 за унцию, Однако, Под конец недели для того, чтобы снижения рисков Инвесторы начали скупать Фьючерсы на драгметаллы, что способствовало восстановлению потерь.

на прошедшей неделе Фьючерсы на нефтепродукты сильно просели. На фоне повышения запасов нефти в США Фьючерсы на нефтепродукты марки Brent приблизились к отметке $110 за баррель, А благодаря отрицательной динамики пары евро/доллар Фьючерсы на " черное золото " уходили в территорию $107 за баррель, где А Также завершили торговую неделю.



MSCI Russia Standard

Состав индекса MSCI Russia Standard в результате полугодового был оставлен без перемен. При этом MSCI Barra увеличила в индексе Вес бумаг " Роснефти ", ЛСР А Также ИнтерРАО. Вес акций " Ростелекома ", напротив, был снижен.



по нашему мнению, в целом новость носит позитивный характер для тех бумаг, Вес которых из индекса был увеличен А Также негативный характер для акций " Ростелекома ". Увеличение веса акций может увеличить спрос на информацию бумаги от фондов, ориентирующихся на Состав данного индекса. Однако относительно акций " Роснефти " картина все же выглядит не Таким образом однозначно. Изменения веса бумаг эмитента были вызваны пересмотром доли акций организации в свободном заявлении в сторону роста.



Однако В настоящее время " Роснефть " проводит выкуп собственных акций у акционеров, выступивших супротив оказания скидки Китаю, что может несколько уменьшить free-float А Также привести к уменьшению доли бумаг в индексе. Относительно акций " Ростелекома ": уменьшение веса акций усиливает вероятность приведения к оттоку средств в составе бумаг эмитента.



Металлургический сектор

НЛМК

Опубликована отчетность НЛМК по US GAAP за I квартал 2012 г.. Чистая прибыль увеличилась на 13% по сопоставлению С IV кварталом 2011года А Также составила $173 млн. Выручка выросла на 1% до $3, 1 млрд. Показатель EBITDA увеличился на 17% А Также составил $432 млн, При этом рентабельность по EBITDA выросла на 2 П. П. До 14%. Чистый долг организации увеличился на 5% до $3, 54 млрд.



по нашему мнению, новость носит в отношении нейтральный характер. Незначимый рост выручки был обусловлен неблагоприятной ценовой конъюнктурой: средние цены реализации на сталь за квартал снизились на 5%. Однако данный фактор был нивелирован увеличением объема продаж на 9%. Среди позитивных факторов обратим внимание рост показателя EBITDA на фоне как повышения объемов продаж, Таким образом А Также из-за хорошему контролю над себестоимостью. Стоит Также отметить, что мы довольно нейтрально расцениваем рост чистого долга организации, поскольку в значительной мере данное Увеличение могло быть обусловлено укреплением рубля. Во II квартале Фирма ожидает повышения цен на сталь, что в совокупности С сезонным фактором, и за счет увеличения загрузки новых мощностей может способствовать улучшению финансовых результатов, А Также со своей стороны благоприятно отразиться на капитализации организации.



Химический сектор

Акрон

" Акрон " отправил предложение на приобретение 66% голосующих акций польской Azoty Tarnow. Предложенная стоимость составила 36 польских злотых за акцию, что включает премию в 18, 3% к средней рыночной цене акций организации Azoty Tarnó w за 6 последних месяцев А Также 12, 1% к цене закрытия по положению на пятнадцать мая 2012 г.. Инвесторы имеют возможность подавать заявки на приобретение их акций С 6 по 22 июня 2012 г..



по нашему мнению, новость носит умеренно-позитивный характер. Azoty Tarnow является лидером по производству минеральных удобрений в Польше А Также входит в тройку крупнейших производителей в евросоюзе. Со своей стороны от данной договора " Акрон " мог бы получить хороший синергетический эффект в будущем, например за счет объединения сбытовых сетей. При этом, исходя в составе озвученной цены предложения, вся польская Фирма оценена ориентировочно в $679 млн, что подразумевает дисконт не менее 30% к зарубежным аналогам. Так, если сделка состоится по указанной цене, то это послужит дополнительным позитивным фактором для " Акрона ". Однако Уполномоченные польской организации поведали про то, что Предложенная стоимость низка. Так, существует риск, что стоимость договора имеет возможность быть увеличена.



С обратной стороны С учетом нарастающих неполадок в евросоюзе российская сторона может добиться не менее выгодных для себя условий, если не найдется другой потребитель. Со своей стороны С учетом имеющегося риска, и получения синергетического эффекта лишь в долгосрочной перспективе мы до сих пор не склонны переоценивать влияние данной новости. Дальнейшие Детали относительно договора имеют возможность стать драйверами для котировок " Акрона "