Еженедельный обзор рынка акций ГК " АЛОР " (7 - 14 декабря)

Итоги недели



на прошедшей неделе " быкам " получилось проявить себя, Однако, недостаток новых драйверов не позволило развернуться покупателям в полную силу. По результатам недели индекс ММВБ увеличился на 1, 71%, а индекс РТС - на 2, 03%.



Первая пятьдесят процентов недели на отечественном рынке акций проходила При преобладании позитивных настроений. Но преодолеть сопротивление 1450 пунктов по индексу ММВБ " быкам " Таким образом а Также не получилось благодаря поступления негативных сигналов Из еврозоны, где премьер-министр Италии М. Монти сказал о намерении уйти в отставку, Из-за чего в стране уже в начале следующего года пройдут внеочередные парламентские выборы. Однако нивелировали негативные европейские сигналы динамика нефтяных контрактов: Фьючерсы на нефтепродукты марки Brent уходили выше $108 за баррель.



в середине недели индексу ММВБ все же получилось преодолеть значимую отметку 1450 пунктов, сдерживающую рост индикатора на протяжении предыдущих семи сессий. На стороне " быков " оказались позитивные Итоги долговых размещений Италии, и греческие послания про то, что программа выкупа активов была выполнена в полную силу. Помимо этого, рост котировок происходил на фоне позитивных ожиданий итогов двухдневного заседания ФРС, где Инвесторы рассчитывали услышать о введении новых стимулирующих мер американской экономики. Кроме внешних сигналов не немного важным фактором для российского рынка акций стало сообщение президента Российской Федерации В. Путина, в котором были раскрыты планы о направлении средств Из фонда национального благосостояния в размере 100 млрд руб. В акции в рамках инфраструктурных проектов. Таким образом, Инвесторы позитивно отреагировали на возможный приток ликвидности.



Во 2-ой части недели российским площадкам продолжить рост не получилось. Долгожданные Итоги заседания ФРС оказались неоднозначными, а новых драйверов повышения не поступало. Так, ведущие отечественные индикаторы немного скорректировались вниз, например индекс ММВБ откатился вниз от 1470 пунктов. При этом на стороне " медведей " выступала локальная перекупленность. Из главных событий обратим внимание принятие решения министрами финансов стран еврозоны о предоставлении нового транша финансовой помощи античной стране в размере 49, 1 млрд евро. Однако послание не удивило инвесторов а Также не смогло сказаться на динамике ведущих индикаторов. Но уменьшить напор " медведей " смогли сильные недельные данные по рынку труда в США. Число первичных обращений за пособием по безработице за неделю упало на 29 тыс., а в это же время ожидалось уменьшение лишь на 1 тыс. В завершении недели отскоку способствовали позитивные китайские данные. Но все же российским индикаторам Таким образом а Также не получилось обновить локальные максимумы, например, индекс ММВБ закончил торговую неделю чуть ниже 1470 пунктов.



в первый день недели пройдет экспирация фьючерсов на индекс РТС. Также вектор торгам будет задавать оглашаемая статистика, а Так же среди них Стоит выделить текст третьей оценки ВВП США за III квартал, данные по рынку жилья а Также розничным продажам.



Мировые рынки



Старт торговой недели на мировых площадках происходил с небольшим ростом котировок. Инвесторы позитивно восприняли послания Из Греции о близости античной страны к выкупу облигаций, что снизит долговую нагрузку. Но сдержали напор " быков " негативные известия про увольнение премьер-министра Италии. Вторая попытка тестирования сопротивлений оказалась не менее успешной, например, индекс S&P500 уходил чуть выше 1430 пунктов. Инвесторы воспользовались известиями о подвижках в переговорах о бюджетном обрыве в США, Однако, подробностей не заявлялось.



в середине недели ожидания итогов заседания ФРС позволили сформировать не менее мощное восходящее движение. Помимо этого, на стороне " быков " выступали позитивные европейские послания, например об итогах долговых аукционов Италии а Также Испании. Также активным покупкам способствовали греческие послания, согласно которым страна стала ближе к получению транша помощи, за счет успешной реализации программы выкупа гособлигаций. Таким образом, индекс S&P500 тестировал 1440 пунктов.



Итоги заседания ФРС оказались неоднозначными. Финансовый регулятор принял заключение о сохранении процентной ставки на прежнем уровне При этом программа " Твист ", действие которой истекает уже под конец текущего года, будет заменена на программу выкупа.

Ежемесячно на покупку гособлигаций будет направляться $45 млрд., а общий объем программы составит $85 млрд. Обратим внимание, что ФРС Также указала ориентиры, При которых ставка имеет возможность быть пересмотрена, а именно уровень незанятости не обязан превышать 6, 5%, а прогноз инфляции - не выше 2, 5%. В четверг в отсутствии новых драйверов Инвесторы предпочли не полностью зафиксировать прибыль. Помимо этого, давление на площадки оказывали опасения о возможном " бюджетном обрыве " в США. Но увести индикаторы на не менее низкие уровни не получилось, умерили пыл продавцов смешанные американские данные. В ноябре розничные продажи увеличились на 0, 3%, а в это же время ожидался рост показателя на 0, 5%, Но в свете заявлений ФРС, Инвесторы позитивно отреагировали на недельные данные по рынку труда, которые оказались сильно лучше ожиданий.



в завершении недели " быки " вернулись на площадки. Поддержку оказали сильные данные по китайской экономике: индекс менеджеров закупок в перерабатывающем секторе от HSBC увеличился с 50, 5 пункта до 50, 9 пункта. Однако сдерживающим фактором снова выступал возможный бюджетный обрыв в США.



Сырьевой рынок



по результатам прошедшей недели основные контракты на промметаллы показали умеренный рост. Поступившие греческие послания в начале недели способствовали покупкам, Помимо этого позитивные сигналы поступали с валютного рынка, где пара евро/доллар оттолкнулась вверх от 1, 30. Обратим внимание а Также сильную статистику по китайской экономике, оглашенную в последний рабочий день недели. Фьючерсы на драгметаллы по результатам недели снизились. В середине недели высокий спрос на рисковые активы привел к коррекции вниз главных контрактов на драгметаллы. Так, Фьючерсы на золото тестировали Поддержку $1690 за тройскую унцию.



Восходящая динамика пары евро/доллар оказывала значительную Поддержку нефтяным контрактам, в результате уже к началу второй половины недели Фьючерсы на нефтепродукты марки Brent уходили выше $110 за баррель. Однако чуть позднее нефтяные контракты скорректировались вниз а Также даже уходили ниже $108 за баррель. Причиной распродаж послужил внезапный рост недельных данных по запасам сырой нефти в США: по информации Минэнерго накопления нефти увеличились на 0, 843 млн баррель, а в это же время ожидалось уменьшение на 2, 343 млн баррелей. Также обратим внимание заседание стран ОПЕК, по результатам которого было принято заключение о сохранении квот на добычу нефти на прежнем уровне (30 млн баррелей в день). В завершении недели приближение даты экспирации лишь усилило волатильность. Фьючерсы на нефтепродукты марки Brent завершили торговую неделю чуть выше $108 за баррель.



Металлургический сектор

" Мечел "

Опубликована отчетность за 9 месяцев по US GAAP. Выручка организации уменьшилась на 10, 9% по сопоставлению с Таким же показателем годом прежде а Также составила $9, 982 млрд. Показатель EBITDA снизился на 34, 09% до $1, 224 млрд, а рентабельность по EBITDA упала на 5, 33 П. П. До 19, 31%. Чистый убыток составил $550, 094 млн супротив прибыли $526, 73 млн. Также " Мечел " приобретает порт Ванино за пятнадцать, 5 млрд руб.



по нашему мнению, данная новость носит умеренно-позитивный характер, Так Как финансовые результаты за 9 месяцев, несмотря на негативную динамику, оказались чуть лучше рыночных ожиданий. Главным образом жесткий надзор над расходами позволил сдержать уменьшение главных показателей. Помимо этого, меры по снижению объемов производства нерентабельной продукции, и деятельность по оптимизации долговой нагрузки позволили сгладить уменьшение финансовых результатов. Например было принято заключение о распродаже части нерентабельных российских а Также зарубежных активов, что в будущем окажет Поддержку финансовым результатам. Обратим внимание, что Из-за предпринятым мерам в III квартале организации получилось продемонстрировать прибыль в размере $54, 91 млн супротив убытка Во II квартале $823, 023 млн.



Так или иначе уровень долговой нагрузки по-прежнему размещается на достаточно высоком уровне, что не вызывает оптимизма в рамках низкого спроса на мировом рынке. При этом было оглашено, что менеджмент организации принял заключение о приобретению порта Ванино. Однако Возможно сделка окажет минимальное давление на долговую нагрузку организации, поскольку для ее оплаты получилось привлечь зарубежных партнеров. В целом послание о приобретению порта является позитивным для организации, Так Как не только упростит пути сбыта, и даст возможность уменьшить издержки по транспортировке продукции. Обратим внимание, что приобретаемый порт не требует дополнительных вложений, и не имеет долговой нагрузки. Так, позитивный эффект от проводимой договора может позитивным образом сказаться на финансовых результатах организации уже в среднесрочной перспективе.



Энергетический сектор

" РусГидро "



на совете директоров 10 декабря была утверждена стоимость допэмиссии 110 млн акций: стоимость размещаемых акций составит 1 руб. За штуку. Также премьер-министр РФ Д. Медведев подписал указ об увеличении уставного капитала энергетической организации за счет акций ряда компаний находящихся в федеральной собственности.



по нашему мнению, данная новость носит умеренно - негативный характер. Как было оглашено принятое решение вызвало ряд разногласий в совете директоров, Из-за чего его состав покинули пять уполномоченных Из тринадцати. Разногласия среди менеджмента имеют возможность оказывать какое-то давление на котировки. Тем не мене, обратим внимание, что кворум составляет Более половины от общего состава совета директоров. Так, в связи с установленными правилами совет директоров может беспрепятственно продолжить свою деятельность.

Установленная стоимость размещения допэмиссии может выступить целевым уровнем для котировок. Обратим внимание, что по результатам пятничной сессии бумаги завершили торговую неделю на уровне 74, 60 коп.



Э. ОН Россия



Фирма Э. ОН Россия повысила прогноз по размеру чистой прибыли до 17, 5 млрд руб. По результатам текущего года. При этом согласно словам финансового директора Ульфа Баккмаера, Фирма может направить 100% чистой прибыли на выплату дивидендов.



по нашему мнению, данная новость носит позитивный характер, Так Как предполагает существенную доходность для миноритариев, а именно дивиденд на 1 акцию может составить 0, 28 руб. Или 12% по положению на 12 декабря (день поступления сообщения). Однако окончательное решение по данному вопросу будет принято лишь после подведения итогов за I квартал 2013 года, и высказывание стратегии развития на 2013-2017 года, что вносит определенные риски. Однако, по нашему мнению, вероятность принятия данного решения достаточно высока, поскольку в текущем году Фирма демонстрировала сильные Как производственные, Таким образом а Также финансовые результаты, Из-за чего мы рекомендуем акции эмитента к приобретению .