Еженедельный обзор рынка 7 - 14 сентября

Итоги недели



на прошедшей неделе отечественные площадки двигались в узких боковиках. Лишь Итоги заседания ФРС, отыгрываемые российскими инвесторами в завершении недели, позволили " быкам " увести индикаторы на более высокие уровни. По результатам недели индекс ММВБ увеличился на 4, 12%, а индекс РТС - на 7, 99%.



в преддверии недели торги на российском фондовом рынке проходили преимущественно на положительной территории. Несмотря на преобладание " бычьих " настроений индексу ММВБ не удавалось покинуть диапазон 1460-1480 пунктов. При этом поступление разнонаправленных сообщений не способствовало формированию определенного тренда. Таким образом, уровень ВВП Италии Во II квартале уменьшился сильнее ожиданий, а объем промпроизводства Во Франции увеличился на 0, 2%, супротив ожидаемого снижения на 0, 5%.



Ключевые события произошли в середине недели." Быки " увели индекс ММВБ выше 1480 пунктов в ожидании ратификации договора о создании ESM конституционным судом Германии. Ожидания инвесторов оправдались. Договор было одобрено, Однако С соблюдением части условий, одним Из которых является установление верхней планки участия Германии в ESM в размере 190 млрд евро. Однако по факту события произошла фиксация прибыли. Помимо этого, давление на индекс ММВБ оказал внутренний фактор, а именно сигналы С валютного рынка. Пара доллар/рубль ушла ниже 31. Причиной укрепления рубля по отношению к доллару послужило Решение Банка России понизить ставку рефинансирования на 0, 25%. Так, движение российских индикаторов в узких боковиках было продолжено. Сформировать определенное движение не получилось Благодаря Ожидания итогов двухдневного заседания ФРС, в начале которого индекс ММВБ опустился к отметке 1470 пунктов. Торговая активность была низкая, Так Как оглашение важного события обязано было состояться уже после закрытия торгов на российском фондовом рынке. Так, Итоги заседания ФРС отыгрывались инвесторами в завершении недели.



Как и ожидалось, Б. Бернанке не разочаровал участников рынка. Глава ФРС сказал о запуске QE3. Программа будет заключаться в выкупе ипотечных бумаг С рынка, При этом длиться будет столько, сколько потребуется. Помимо этого, Б. Бернанке сказал, что в случае резкого улучшения показателей завершения программы не произойдет. Так, индекс ММВБ в моменте не только преодолел круглую отметку 1500 пунктов, Но и тестировал цель 1540 пунктов, чуть ниже которой закончил торговую неделю.



Из событий следующей недели обратим внимание оглашение главных статистических данных, например состоится публикация данных по первичному рынку жилья в США. Также повышенной волатильности на российских площадках будет способствовать экспирация фьючерсов на индекс РТС.



Мировые рынки



в первой части недели исправление мировых индикаторов было незначительным. Ожидание событий второй половины недели сдерживало инвесторов от преодоления ключевых рубежей. Фьючерсы на индекс S&P500 двигались в диапазоне 1420-1440 пунктов. Некоторую неопределенность на площадки принесло недостаток консенсуса правительства Греции С " тройкой " кредиторов относительно мер по сокращению расходов бюджета античной страны.



Небольшую поддержку " быкам " оказала позитивная статистика Из Японии: заказы промпредприятий в июле увеличились на 4, 6%, При ожидавшемся повышении на 2%. Таким образом Фьючерсы на индекс S&P500 устремились к отметке 1440 пунктов. Помимо этого, подогревало активность " быков " Ожидание решения конституционного суда Германии относительно ратификации ESM. Реакция на поступившее письмо Из Германии была позитивна: Фьючерсы на индекс S&P500 ушли в территорию 1440 пунктов, Пара евро/доллар протестировала 1, 29. Однако, Так Как позитивные Ожидания были прежде заложены в котировки, закрепиться на более высоких отметках не получилось.



Во 2-ой части недели удержать достаточно высокие уровни получилось на фоне ожиданий запуска QE3 от ФРС. В начале важного события раскачать площадки не смогли ни позитивные Итоги долговых размещений Италии, где стоимость заимствований очень быстро сократилась, ни смешанные данные по американской экономике: индекс цен производителей увеличился на 1, 7%, При ожиданиях роста на 1, 2%; число первичных обращений за пособием по безработице выросло на пятнадцать тыс., что сильно превзошло Ожидания, Однако, рост показателя был нивелирован данными по уже получающим пособие, которые оказались лучше ожиданий.



Из-за решению ФРС о реализации программы количественного стимулирования экономики Фьючерсы на индекс S&P500 тестировали сопротивление 1475 пунктов, а американские индексы приблизились к значениям декабря 2007 года. По результатам двухдневного заседания ФРС было принято заключение о выкупе ипотечных бумаг С рынка, При этом до окончания сентября будет израсходовано порядка $23 млрд, а начиная С октября ежемесячно - по $40 млрд, При этом срок программы не ограничен. Также было принято заключение о сохранении ключевой процентной ставки на уровне 0-0, 25%, При этом срок ее действия был продлен до середины 2015 года, а вовсе не до окончания 2014 года Как заявлялось прежде.



Сырьевой рынок



на прошедшей неделе Фьючерсы на металлы двигались однонаправлено. Динамика контрактов полностью зависела от колебаний на валютном рынке. Таким образом в середине недели проверить ближайшие сопротивления получилось на фоне Позитивной динамики пары евро/доллар, которая ушла в территорию 1, 29. Новый виток повышения произошел Ближе к концу торговой недели на фоне подведения итогов заседания ФРС. Так, были протестированы сопротивления: для золота - $1780 за унцию и для меди -$8400 за тонну.



на прошедшей неделе Фьючерсы на нефтепродукты марки Brent торговались достаточно волатильно, При этом приобретения преобладали. В середине недели поддержку нефтяным контрактам оказала позитивная Динамика пары евро/доллар. Однако продолжить стремительный рост не получилось Благодаря слабых недельных данных по запасам сырой нефти в США (рост запасов сырой нефти превысил прогноз). Ближе к окончанию торговой недели Фьючерсы на " черное Золото " тестировали территорию $118 за баррель. Причиной сформированной волны повышения снова оказалась Динамика валютной пары.



Основные новости прошлой недели

Химический сектор

" Уралкалий "



Опубликована отчетность по МСФО за I полугодие 2012 г.. Чистая прибыль увеличилась на 6% по сравнению I полугодием 2011 г. и составила $842 млн. Выручка выросла на 13, 2% до $2, 234 млрд. Показатель EBITDA увеличился на 32, 8% до $124 млрд, рентабельность по EBITDA увеличилась на 10 п. П. До 74%.



по нашему мнению, данная новость носит умеренно-позитивный характер, Так Как показатели превзошли рыночные Ожидания. Позитивной динамики прибыли получилось добиться за счет увеличения объемов продаж хлористого калия. Обратим внимание, что в I квартале объемы реализации продукции были снижены, Благодаря низкого спроса, наблюдаемого среди главных зарубежных клиентов, например Китай и Индия использовали древние накопления. Данный фактор нивелируется восстановлением спроса Во II квартале, на фоне сезонного фактора. Помимо этого, поддержку финансовым результатам оказало увеличение средней экспортной цены на 17, 3% в I полугодии 2012 г. до $380 за тонну хлористого калия.



Некоторую нотку негатива в отчетность вносят прогнозы менеджмента организации относительно перспектив развития рынка калийных удобрений до окончания 2012 г.. Таким образом согласно ожиданиям Мировые поставки хлористого калия имеют возможность сократиться до 50 млн тонн Благодаря неопределенности относительно заключения контракта С Индией. Помимо этого, немного разочаровали инвесторов сроки заключения контрактов С китайскими потребителями, подписание которых было сдвинуто на конец III квартала. Но, Несмотря на прогнозное уменьшение объемов реализации, Во II полугодии 2012 г. изменения стоимости продукции не предполагается.



Спекулятивное давление на котировки оказало письмо о провале грунта в Березниках. Однако устранение проблемы и дальнейшая разработка проекта Березники- 4 даст возможность увеличить мощность рудника С 14, 5 до 20 млн тонн руды в год. В среднесрочной перспективе акции имеют возможность поддерживаться ожиданием реализации программы обратного выкупа акций, в процессе которой С октября 2011 года было выкуплено акций и ADR на сумму около $863 млн., При этом общий объем программы не превышает $2, 5 млрд.



Нефтегазовый сектор

" Газпром ", " НОВАТЭК ", " ЛУКОЙЛ "



" Газпром " сказал, что С 10 сентября прекращает закупать газ у независимых производителей на неопределенный срок, Из-за снижения спроса на внутреннем рынке.



по нашему мнению, данная новость носит нейтральный характер для акций " Газпрома ". Решение монополии вполне обоснованно, Так Как одной Из причин слабых финансовых результатов за I полугодие 2012 г. по МСФО являлось уменьшение спроса на внутреннем рынке. Обратим внимание, что новость Также носит нейтральный характер для акций " ЛУКОЙЛа ", в связи С тем, что организации получилось прийти к общему мнению о возобновлении поставок газа. При этом письмо отрицательно для " НОВАТЭКа ", поскольку " НОВАТЭК " является крупнейшим поставщиком газа для " Газпрома ". Теперь в случае, если компаниям Таким образом и не получится достигнуть консенсуса, " НОВАТЭК " будет вынужден искать свежие пути сбыта продукции, составляющей около 30%.



Металлургический сектор

" Полюс Золото "



по сообщениям известных СМИ М. Прохоров рассматривает возможность продажи пакета акций " Полюс Золото " в размере 37, 78% С. Керимову.



по нашему мнению, данная новость носит нейтральный характер, Так Как непроверенную информацию о проведении данной договора не обнаружили подтверждения. Группа " ОНЭКСИМ " М. Прохорова выразила согласие послания о проведении переговоров о продаже пакета акций, Однако потенциальные покупатели не называются, При этом о приобретению полного пакета речи не идет (вероятно его разделение). Также обратим внимание, что С. Керимов, владеющий 40, 22% акций " Полюс Золото ", не подтвердил посланий о желании проведения подобной договора.



Так, в отсутствии потенциальной выгоды мы не рекомендуем акции к приобретению. Однако Стоит наблюдать за поступающими сообщениями, поскольку согласно закону N208-ФЗ " об акционерных обществах " акционер, приобретающий 30% акций, либо увеличивающий долю С 30% вынужден выставить оферту выкупа акций недовольным миноритариям .