Еженедельный обзор рынка 31 августа - 7 сентября

Европейский регулятор оправдал надежды



Итоги недели

на прошедшей неделе рынком правили ожидания, оглашение итогов значимых событий оказало Поддержку " быкам ". По результатам недели Индекс ММВБ увеличился на 3, 63%, а Индекс РТС - на 5, 91%.

в преддверии торговой недели исправление ведущих индикаторов произошло незначительным. Индексу ММВБ получилось отскочить вверх от поддержки 1420 пунктов, чему способствовала оглашаемая европейская статистика, например Индекс деловой активности в еврозоне увеличился с 41, 1 пункта до 44 пунктов, Не дотянув до прогноза в 45, 3 пункта. Умеренно-негативные данные увеличили вероятность проведения стимулирующих мер. Однако рост индекса ММВБ был ограничен уровнем 1440 пунктов.



в середине недели на фоне ожидания главных событий на российских площадках наблюдалось коррекционное уменьшение. Индекс ММВБ снова вернулся К 1420 пунктам, Но из-за заявлениям М. Драги о возможном выкупе облигаций проблемных стран сроком менее 3-х лет без обязательства запуска печатного станка " быки " вернулись на площадки. Однако Все же с первой попытки преодолеть рубеж 1440 пунктов Не получилось. Чуть позднее позиции покупателей были усилены.



Инвесторы позитивно восприняли Итоги заседания ЕЦБ, где уровень ключевой процентной ставки был сохранен на уровне 0, 75%, хотя ожидалось его уменьшение до 0, 5%. Также Европейский регулятор снизил прогноз по ВВП еврозоны на 2012-2013 года а Также принял заключение о реализации программы выкупа активов, что окажет Поддержку проблемным европейским странам в решении долговых неполадок. Также были представлены позитивные данные по рынку труда США, где число недельных обращений за пособием по безработице снизилось сильнее прогноза, При этом Согласно отчету от ADP уровень занятости жителей увеличился до 201 тыс., При ожиданиях повышения до 140 тыс. На фоне поступающих сообщений Индекс ММВБ преодолел 200-дневную скользящую среднюю а Также устремился в территорию 1460 пунктов.



Завершающая неделю сессия прошла на позитиве. Индекс ММВБ Не только пробил вверх линию августовского боковика 1460 пунктов, Но а Также уходил выше 1480 пунктов. Во 2-ой части сессии был оглашен смешанный отчет по рынку труда США. Динамика показателей Не препятствует проведению стимулирующих мер. Так, Индекс ММВБ закончил торговую неделю Чуть ниже 1480 пунктов.



кроме оглашения главных экономических показателей: данных по инфляции в США а Также еврозоне, внимание инвесторов будет приковано К заседанию ФРС, по результатам которого предполагается принятие мер количественного стимулирования экономики. В случае если надежды оправдаются, на площадках имеет возможность быть сформирована волна повышения. Также на текущей неделе Во внимание инвесторов снова попадет греческий вопрос, где будет рассматриваться просьба античной страны продлить срок программы сокращения расходов бюджета.



Мировые рынки

в первой части недели Мировые индикаторы двигались в боковиках. На старте торгов рост котировок происходил на фоне надежд на стимулирование как европейской, Таким образом а Также китайской экономик. Причиной возникновения позитивных настроений послужило оглашение слабых макроданных, например Индекс деловой активности в производственном секторе Китая в последнем месяце лета свалился с 50, 1 пункта до 49, 2 пункта, При ожиданиях в 50 пунктов. При этом дальнейшее поступление разнонаправленных сообщений Не способствовало преодолению значимых рубежей. Например Динамика фьючерсов на Индекс S&P500 ограничивалась рамками 1400-1410 пунктов. Таким образом с одной стороны глава ЕЦБ сказал о возможной реализации стимулирующих мер европейским регулятором, а с обратной стороны агентство Moody`s понизило прогноз по рейтингу ЕС, из-за нарастания долговых неполадок в европейском регионе, в подтверждение чему еще один из областей Испании обратился К правительству страны за финансовой помощью. Все же приближение заседания ЕЦБ прокатилось по финансовым площадкам волной распродаж: Индекс S&P500 ушел в территорию 1400 пунктов, от которого в будущем был сформирован отскок, которому Не препятствовали оглашенные данные по ВВП еврозоны за II квартал, Согласно окончательной оценке уменьшение показателя составило 0, 2%, что совпало с предсказанием.



Пробитию фьючерсами на Индекс S&P500 сопротивления 1410 пунктов способствовали Итоги заседания европейского регулятора, где ключевая процентная ставка была сохранена на прежнем уровне, и снижены прогнозы по ВВП еврозоны, например прогноз на 2013 год был пересмотрен с 1% до 0, 5%. Но в целом реакция на решение регулятора была позитивна, Так как надежды на реализацию программы выкупа активов оправдались. На фоне поступающих сообщений американские индексы обновили максимумы с середины мая 2008 года. Кроме европейских сообщений были оглашены данные по рынку труда США, Однако, реакция на показатели оказалась достаточно сдержанной. Согласно отчету от ADP уровень занятости жителей увеличился, сильно превысив прогноз, что сохранило определенные опасения в ожидании данных от Министерства труда.



в завершении недели ведущие Мировые индикаторы продолжали стремительный рост. Поддержку " быкам " оказали позитивные данные по промышленному производству в Германии: Показатель увеличился на 1, 3%, хотя перемен Не ожидалось. Оглашенный Во 2-ой части сессии отчет по рынку труда от Министерства труда оказался смешанный: уровень незанятости неожиданно снизился с 8, 3% до 8, 1%, При этом увеличение количества снова созданных рабочих мест составило 96 тыс., При ожидавшемся росте на 130 тыс. Так, " быкам " получилось утащить Фьючерсы на Индекс S&P500 в территорию 1430 пунктов.



Сырьевой рынок

на прошедшей неделе Фьючерсы на металлы двигались разнонаправлено. Значительный рост контрактов на драгметаллы наблюдался в начале заседания ЕЦБ. В условиях неопределенности Инвесторы предпочли уменьшить риски, переведя средства в менее рисковые активы, из-за этого Фьючерсы на золото ушли выше летних максимумов, превышая рубеж $1700 за унцию. Однако подведение итогов заседания негативным образом сказалась на фьючерсах на драгметаллы, по причине этого контракты снова уходили ниже значимых отметок. Фьючерсы на промметаллы напротив продолжили прибавлять в стоимости. Так, были протестированы сопротивления: для никеля - $16500 за тонну а Также для меди -$8000 за тонну.



на прошедшей неделе Фьючерсы на нефтепродукты марки Brent торговались достаточно волатильно. В преддверии недели нефтяные контракты приблизились К отметке $117 за баррель, Однако, в недостаток драйверов повышения преодолеть сопротивление Не получилось. В результате Фьючерсы на " черное золото " снижались в территорию $113 за баррель. Однако Не полностью восстановить потери получилось Во 2-ой части недели из-за снижению запасов сырой нефти в США больше прогноза, и восходящей динамике пары евро/доллар, которая ушла в территорию 1, 27.



Транспортный сектор

" Аэрофлот "

Опубликована отчетность по МСФО за I полугодие 2012 г.. Чистая прибыль сократилась на 98% по сравнению I полугодием 2011 года а Также составила $7, 1 млн. Выручка выросла на 54% до $3614, 4 млрд. Показатель EBITDA уменьшился на 28% до $225, 2 млн, рентабельность по EBITDA уменьшилась на 7 П. П. До 7%.



по нашему мнению, данная новость носит нейтральный характер, Так как показатели совпали с рыночными ожиданиями. К тому же факторы, оказавшие негативное влияние на финансовые результаты, носят разовый характер. Например значительное давление на финансовые результаты организации оказала консолидация дочерних заводов в ноябре прошедшего года, которые покуда являются убыточными. Также отрицательно сказался учет курсовых разниц в размере $19 млн. В целом Фирма демонстрирует неплохие темпы развития, Однако, настораживает увеличение операционных расходов, рост которых составил 64% до $3516 млн. Основной Причиной столь мощной динамики является Повышение цены бензина.



Во II полугодии мы ожидаем улучшения финансовых показателей, в связи с планами организации вывести на безубыточный уровень дочерние организации. Таким образом ведется активная работа по оптимизации деятельности компаний. В целом акции " Аэрофлота " имеют неплохие драйверы повышения из-за чего мы рекомендуем их К приобретению. Например из-за расширению торговых связей на фоне вступления Российской Федерации Во Всемирную торговую организацию предполагается увеличение грузооборота, и пассажиропотока организации.



Нефтегазовый сектор

" Газпром "

Согласно опубликованным финансовым результатам по МСФО за I полугодие 2012 г. Чистая прибыль составила 357, 8 млрд руб., что на 24% меньше чем за I квартал 2011 года. Выручка сократилась на 7% до 1224, 8 млрд руб. Показатель EBITDA свалился на 33% до 378, 9 млрд руб., рентабельность по EBITDA составила 35% супротив 46% за такой же период 2011 года. Чистый долг снизился на 31% до 718, 5 млрд руб.



по нашему мнению, данная новость носит умеренно-негативный характер. Среди оглашенных результатов сильно Не дотянул до прогнозов Показатель EBITDA. Причиной снижения EBITDA стало падение экспортных цен, и уменьшение объемов реализации, например объемы продаж газа в Европейский союз сократились на 32%, в страны СНГ- на 31% а Также на внутреннем рынке- на 9%. При этом негативная тенденция снижения объемов продаж газа была Не полностью нивелирована ростом цен на предоставляемое сырье. Кроме всего прочего давление на результаты оказало увеличение ставки НДПИ. Однако небольшую нотку позитива вносит увеличение показателя свободного денежного потока, которое было за счет хорошей работы с оборотным капиталом. Так, свободные средства были направлены на погашение краткосрочных а Также долгосрочных обязательств, за счет чего организации получилось уменьшить уровень чистого долга.



Последнее время информационный фон вокруг " Газпрома " ухудшился, что отрицательно действует на репутацию организации. Например Еврокомиссия приступила К расследованию фактов нарушения антимонопольного закона. Однако данная новость может оказать влияние лишь в долгосрочной перспективе, с условием, что надзорным органам получится доказать вину монополии. В целом акции " Газпрома " имеют неплохой потенциал повышения, из-за чего мы рекомендуем их К приобретению.



Аэрофлот - самый большой перевозчик страны, выполняющий 68% всех международных перевозок в 108 пунктов 54 государств мира а Также более 10% - на внутреннем рынке в 33 пункта России а Также СНГ.



ОАО " Газпром " - почти самая большая компаний в мире. Основными направлениями её деятельности являются геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка а Также реализация углеводородов, и производство а Также сбыт электрической а Также тепловой энергии.



Не следует полагаться только на содержание данного послания в вред проведению независимого анализа. Инвестиции в акции сопряжены с риском. Исходя из этого, инвесторам рекомендуется проводить тщательное а Также всестороннее исследование финансово-экономического богатства эмитентов а Также соответствующих рынков перед принятием инвестиционного решения .