Еженедельный обзор рынка 25 мая- 1 июня

Итоги недели



на прошедшей неделе развернулась ожесточенная борьба между " быками " а Также " медведями " за отметку 1300 пунктов по индексу ММВБ. По результатам недели индекс ММВБ увеличился на 1, 29%, а индекс РТС снизился на 3, 54%.



в начале недели отечественные площадки, отыграв позитивные послания из Греции, залегли в " боковик ". Консолидации, например, способствовала динамика фьючерсов на американские индексы, которые в отсутствии торгов на американском рынке двигались С небольшими колебаниями. В конце концов индекс ММВБ попробовал преодолеть отметку 1300 пунктов, но в отсутствии значимых драйверов повышения в первый день недели закрепиться выше данного уровня Не получилось. Во вторник данный уровень все же поддался " быкам ": росту способствовали как сохраняющаяся перепроданность российских площадок, Таким образом а Также внутренние корпоративные факторы. Например, поступили позитивные заявления от менеджмента " ЛУКОЙЛа ": Фирма считает возможным проведения SPO в Гонконге, и возможный обратный выкуп своих бумаг. В результате на сведениях новостях всего лишь за сессию бумаги эмитента прибавили около 3, 6%. В результате из-за преобладанию позитивных настроений рублевому индикатору получилось уйти в территорию 1330 пунктов.



Дальнейшее продвижение вверх было сдержано поступившими негативными новостями. Таким образом, поддержку " медведям " оказали слабые Итоги долговых размещений Италии. Усугубило ситуацию а Также уменьшение рейтинга Испании С " BB " до " B- " от агентства Egan-Jones на фоне ухудшающегося экономического прогноза страны. Однако отечественные площадки в ожидании отчета С рынка труда США Не спешили С легкостью сдавать завоеванные позиции.



Окончательный перевес в угоду " медведей " обеспечила американская статистика. Кроме слабых данных по недельной безработице в США, Не воодушевили инвесторов а Также пересмотренные данные по ВВП страны. Однако формированию более пессимистичных настроений все же способствовал отчет С рынка труда. Таким образом в мае уровень незанятости в США увеличился до 8, 2%, а число рабочих мест вне С/х составило всего лишь 69 тыс., супротив прогноза 150 тыс. В конце концов рублевый индикатор под занавес торговой недели протестировал отметку 1280 пунктов, которая все же устояла.



на текущей неделе внимание инвесторов будет приковано к заседанию ЕЦБ, где будут оглашен уровень ключевой процентной ставки. Также влияние на динамику рынка имеют возможность оказать макроэкономические данные, например будут представлены пересмотренные данные по ВВП еврозоны за I квартал а Также Бежевая книга в США.



Мировые рынки



Завершающая майская неделя на мировых фондовых площадках стартовала на позитиве: инвесторы отыгрывали позитивные Итоги опроса в Греции. Согласно опросам Среди жителей лидирующие позиции занимает партия " Новая власть народа ", выступающая за жесткие меры экономии, что немного снизило опасения инвесторов. Однако наличие неполадок в Испании охладило пыл " быков ". Материнская Фирма одного из крупнейших испанских кредитных организаций Bankia обратилась к правительству страны С прошением о предоставлении финансовой помощи в размере 19 млрд евро. Не оказали поддержки а Также Негативные Итоги долговых размещений Италии. В процессе аукциона страна Не смогла разместить все предлагаемые бумаги, Помимо этого доходность по ним возросла.



в середине недели на мировых площадках все же преобладали распродажи. Негативные настроения были вызваны снижением агентством Egan-Jones рейтинга Испании. Еще одним понижательным фактором выступила слабая статистика по индексу доверия клиентов к экономике еврозоны. Кроме всего прочего по итогам очередных опросов в Греции партия " СИРИЗА ", занимающая второе место а Также заявляющая о необходимости расторжения договора С МВФ а Также ЕС, завоевывает все больше голосов Среди жителей. Так, политические риски в стране все Еще велики. Очередным фактором, способствующим формированию негативных настроений, послужило уменьшение агентством Fitch рейтингов восьми испанских автономных сообществ С " негативным " предсказанием.



Однако на стороне " медведей " выступали Не только новости из европейского региона, но а Также слабые данные по США: недельные данные по рынку труда США Не оправдали ожиданий, При этом рост ВВП в I квартале был понижен С 2, 2% до 1, 9%.



Подлить масла в огонь под занавес торговой недели смогли а Также слабые данные по безработице в еврозоне: Показатель в апреле достиг рекордных 11%. Однако более существенный негативный толчок фондовым площадкам придали данные от Минтруда США. Помимо этого, доходы американского жителей увеличились лишь на 0, 2%, а вовсе Не на 0, 3% как прогнозировалось. Вследствие негативных данных фьючерсы на индекс S&P500 закрепились ниже отметки 1280 пунктов.



Сырьевой рынок



на прошедшей неделе фьючерсы как на пром- Таким образом а Также на драгметаллы сильно просели под давлением отрицательной динамики пары евро/доллар. Однако в завершении недели фьючерсам на драгметаллы получилось компенсировать потери. По результатам недели были протестированы поддержки: для меди- $7400 за тонну, для никеля - $16100 за тонну.



в начале прошлой недели поддержку фьючерсам на нефтепродукты марки Brent оказали заявления одного из председателей Организации атомной энергии про то, что у страны нет причин для того, чтобы приостанавливать обогащение урана. Из-за чего фьючерсы протестировали уровень сопротивления $108 за баррель, Однако, от достигнутого значения произошел откат. Помимо этого, распродажам способствовало уменьшение пары евро/доллар. Очередным понижательным фактором выступило оглашение слабых данных по рынку труда США фьючерсы на " черное золото " протестировали $100 за баррель. Не оказали поддержку а Также данные по запасам нефти а Также нефтепродуктов в США, Согласно которым резервы нефти увеличились больше ожиданий.



Нефтегазовый сектор



" ЛУКОЙЛ "

Опубликована отчетность " ЛУКОЙЛа " по US GAAP за I квартал 2012 г.. Чистая прибыль выросла на 7, 7% а Также составила $3, 8 млрд по сопоставлению С Таким же периодом прошедшего года. Выручка выросла на 19% а Также составила $35, 26 млрд. Показатель EBITDA увеличился на 0, 1% до $5, 35 млрд. Чистый долг составил $5, 26 млрд, что на 40% меньше, чем годом прежде.



по нашему мнению, отчетность носит умеренно-позитивный характер. По большинству значимых показателей Организации за рассматриваемый период получилось превзойти прогнозные значения. Например, лучше ожиданий оказались Чистая прибыль Организации а Также Показатель EBITDA, что было обусловлено низкой эффективной ставкой по налогу на прибыль, и оптимизацией структуры продаж.





Таким образом, Фирма снизила объем реализации нефтепродуктов на внутреннем рынке, увеличив поставки на более маржинальный внешний рынок. В целом же одним из главных драйверов для итоговых результатов работы выступили высокие цены на нефть. В виде отрицательного фактора можно снова выделить продолжающееся падение объемов добычи нефти. С учетом снижения цен на нефтепродукты финансовые результаты за II квартал текущего года имеют возможность оказаться довольно слабыми. Однако котировки акций эмитента все же имеют возможность поддерживаться позитивными заявлениями менеджмента о желании проведения SPO в Гонконге а Также возможном очередном обратном выкупе бумаг.



Банковский сектор



Сбербанк



Сбербанк огласил финансовые показатели по МСФО за I квартал 2012 г.. Чистая прибыль Организации выросла на 53, 4% а Также составила 92, 2 млрд руб. По сопоставлению С IV кварталом 2011 года. Кредитный портфель увеличился на 6, 1%. Чистый процентный доход банка составил 156, 3 млрд руб., что на 1, 7% больше, чем в предыдущем квартале.



по нашему мнению, отчетность носит позитивный характер. При этом по основным показателям результат превзошел ожидания. Среди позитивных моментов в отчетности главным образом обратим внимание рост показателя чистой прибыли. Позитивное влияние на чистую прибыль, например, оказали рост прихода денежных средств от операций С ценными бумагами а Также уменьшение отчислений в запасы. Таким образом, в рассматриваемом периоде было восстановлено 3, 2 млрд руб. Супротив пятнадцать, 6 млрд руб. Отчислений в прошедшем квартале.



Позитивным моментом Также является уменьшение доли неработающих кредитов до 4, 8% c 4, 9% кварталом прежде. Положительным фактором выступает а Также увеличение достаточности капитала первого уровня до одиннадцать, 8% супротив одиннадцать, 6% (на 31. 12. 2011). Среди умеренно-негативных моментов обратим внимание уменьшение чистой процентной маржи а Также чистого процентного дохода, что связано С ростом ставок по депозитам, и снижением доходности активов. Например рост ставок в розничном сегменте составил 50 б. П. Считаем, что бумаги эмитента выглядят привлекательными для инвестирования, При этом одним из драйверов для котировок выступает ожидание приватизации.



Металлургический сектор



ГМК " Норильский Никель "



по письменному заявлению В. Потанина ГМК " Норильский Никель " планирует до окончания года погасить 10% квазиказначейских акций, без проведения процедуры buyback.



по нашему мнению, новость носит умеренно-позитивный характер. С одной стороны погашение столь крупного пакета избавляет от риска возвращения его на рынок, что стало Позитивным фактором для миноритарных акционеров. С обратной стороны подобная сделка Не создает фундаментальных перемен в оценке Организации. После погашения доля Интерроса в Норникеле вырастет С 28% до 31%, а доля UC Rusal - до 27, 9%. При этом обратим внимание, что Интеррос Возможно Не станет должен делать предложение о выкупе акций у миноритарных акционеров. В связи С тем, что оба ключевых акционера поддерживают погашение, мы расцениваем вероятность договора как высокую .