Еженедельный обзор рынка 24 - 31 августа

Итоги недели



на прошедшей неделе торги на российском фондовом рынке проходили достаточно волатильно, При этом преобладала нисходящая динамика. По результатам недели индекс ММВБ уменьшился на 2, 14%, А индекс РТС - на 3, 28%.



на старте торговой недели движение на российских площадках происходило из-за преимущественно техническим факторам, При этом поступающие послания Лишь усиливали волатильность. Таким образом на открытии Поддержку " быкам " оказали фразы руководителя ФРС, который Не исключил возможности проведения стимулирующих мер американской экономики, из-за чего индекс ММВБ протестировал верхнюю границу боковика 1460 пунктов. Однако драйверов повышения Не хватило, благодаря чему рублевый индикатор вернулся к нижней границе - 1440 пунктов, от которой был сформирован отскок. При этом новость об заявлении администрации Каталонии к правительству страны за финансовой помощью Не вызвала значительных колебаний, Так как непроверенную информацию о данном шаге появлялись прежде.



Повышенная волатильность сохранилась А Также в середине недели, распродажи преобладали. В начале публикации данных по ВВП США за II квартал инвесторы приняли выжидательную позицию. Оглашенный Показатель Таким образом А Также Не послужил причиной для формирования тренда, Так как совпал с предсказанием: Согласно второй оценке уровень ВВП был пересмотрен в сторону роста с 1, 5% до 1, 7%. Чуть позднее была Опубликована Бежевая Книга ФРС, свидетельствующая об умеренном восстановлении экономики США. Так, американские данные подпортили настроения инвесторов, Так как позитивная динамика показателей Не способствует проведению стимулирующих мер. Чем А Также воспользовались " медведи ", пробив вниз отметку 1440 пунктов по индексу ММВБ. После тестирования поддержки 1425 пунктов, индекс ММВБ отскочил вверх, росту Также способствовали позитивные Итоги размещения долгосрочных бумаг Италии, где стоимость заимствований существенно сократилась. При этом блок американских данных Не внес определенности в настроения инвесторов, несмотря на то, что носил умеренно-негативный характер: число первичных обращений за пособием по безработице составило 374 тыс., что немного превысило ожидания, При этом доходы увеличились на 0, 3%, что совпало с предсказанием, А уровень расходов Не дотянул до ожиданий.



Последний летний день на российском фондовом рынке проходил с небольшими колебаниями. Ожидание выступления руководителя ФРС на симпозиуме в Джексон-Хоул Не способствовало покупкам. Не смогли раскачать площадки А Также поступающие европейские данные по розничным продажам в Германии, и безработице А Также индексу потребительских цен. Так, индекс ММВБ снизился к отметке 1420 пунктов, где А Также закончил торговую неделю.



обратим внимание, что 3 сентября торги на американском рынке проводиться Не будут. В преддверии текущей недели влияние на площадки окажут послания с заседания ЕЦБ, где инвесторы надеются услышать о проведении стимулирующих мер. Вектор торгам Также задаст отчет по рынку труда США, который выступит одним из факторов в решении вопроса о QE3.



Мировые рынки



в первой части недели от формирования определенного тренда инвесторов сдерживало Не только Ожидание событий второй половины недели, Но А Также поступление разнонаправленных сообщений. На старте торгов Поддержку " быкам " оказали фразы руководителя ФРС Б. Бернанке, который сказал, что ФРС обладает всеми возможностями для стимулирования американской экономики. Однако вскоре " медведям " получилось вернуться на площадки После высказываний А. Меркель, поддерживающей позицию руководителя Бундесбанка относительно выкупа активов проблемных европейских стран. Также снижению котировок способствовало оглашение индекса деловой активности в промышленности Чикаго: в июле Показатель увеличился с 94, 1 пункта до 95, 6 пункта, что произошло отрицательно воспринято в свете ожиданий решений по проведению QE3. Но позитивные Итоги долговых размещений европейских стран способствовали Удержанию достаточно высоких отметок, например Италия разместила обязательств на 9 млрд евро, При этом доходность сократилась. Так, ведущие Мировые индикаторы никак Не имели возможности покинуть узких боковиков, например фьючерсы на индекс S&P500 двигались в диапазоне 1405-1410 пунктов.



Надежды на формирование тренда появились в ожидании публикации второй оценки ВВП США за II квартал, которые неожиданно Не способствовали формированию определенных настроений на площадках, Так как совпали с предсказанием. Чуть позднее произошла публикация Бежевой Книги ФРС, Также свидетельствующей об умеренных темпах восстановления американской экономики. Согласно отчету только один регион из 12 продемонстрировал экономический спад, При этом уровень занятости в большинстве областей увеличился либо остался на прежнем уровне. Подобные данные Не способствуют проведению стимулирующих мер, из-за чего индекс S&P500 откатился к отметке 1400 пунктов, где торговался с малыми колебаниями в ожидании Более важного события, А именно выступления руководителя ФРС в Джексон-Хоул. При этом оглашение европейских данных Лишь усиливало частоту незначительных колебаний. Усилили позиции " медведей " данные из Японии, где в июне уровень незанятости остался без перемен, что совпало с ожиданиями, При этом уровень промпроизводства уменьшился на 1, 2% г/г, При ожиданиях повышения на 1, 7% г/г. Не смогли раскачать площадки смешанные данные по розничным продажам в Германии, и умеренно-негативные показатели по еврозоне: уровень незанятости сохранился на прежнем уровне, При этом индекс потребительских цен увеличился больше прогноза А Также составил 2, 6%, супротив ожидавшихся 2, 5%. Поддержку индикаторам оказала речь Б. Бернаке, который сказал о готовности ФРС к проведению мер количественного стимулирования экономики.



Сырьевой рынок



на прошедшей неделе благодаря Не проходящей неопределенности фьючерсы на драгоценные А Также промметаллы торговались достаточно волатильно. Колебания контрактов ограничивались узкими ценовыми диапазонами. Лишь в завершении недели к небольшой волне распродаж привело Ожидание выступления Б. Бернанке, на фоне которого пара евро/доллар вплотную приблизилась к уровню поддержки 1, 25. Так, были протестированы поддержки: для никеля - $15800 за тонну А Также для золота - $1650 за унцию.



на прошедшей неделе фьючерсы на нефтепродукты марки Brent торговались в боковике $111, 5-113, 5 за баррель. Удержанию достаточно высоких отметок способствовал ураган " Исаак ", бушующий на площади Мексиканского залива. В связи со стихией было уменьшение объемов добычи в данном регионе. Оглашенные в середине недели данные по запасам сырой нефти в США оказали небольшое давление на нефтяные контракты, Но вывести из боковика Таким образом А Также Не смогли (запасы сырой нефти увеличились на 3, 778 млн баррелей супротив ожидавшегося сокращения). В условиях Не проходящей неопределенности фьючерсы на нефтепродукты марки Brent завершили неделю в районе $115 баррелей.



Банковский сектор

Сбербанк



Согласно опубликованным финансовым результатам по МСФО за I полугодие 2012 г. чистая прибыль составила 175, 3 млрд руб., что на 0, 5% меньше Чем за I полугодие 2011 года. Показатель EBITDA увеличился на 4% до 227, 5 млрд руб. Рентабельность капитала сократилась с 33, 2% до 26, 1%. Отношение операционных расходов к доходам выросло с 44, 1% до 47, 1%.



по нашему мнению, данная новость носит умеренно-позитивный характер, Оглашенные результаты оказались Чуть лучше рыночных ожиданий. Уменьшение показателя чистой прибыли объясняется ростом операционных расходов А Также по налогу на прибыль. Рост операционных расходов вызван финансированием IT-проектов филиальной сети, и увеличением расходов на персонал. При этом негативным фактором отчетности является Не менее стремительный Рост операционных расходов над операционными доходами. Однако обратим внимание, что достаточность капитала организации остается на высоком уровне (13, 7%). Помимо этого, позитивным фактором отчетности является увеличение объемов розничного кредитования: кредитный портфель увеличился на 29% за I полугодие.



Поддержку акциям Сбербанка оказывает стремительное развитие филиальной сети. Равным образом в среднесрочной перспективе Поддержку финансовым результатам банка может оказать значительное увеличение объемов привлечения средств физлиц, путем увеличения процентных ставок по депозитным сертификатам в 2012 году. Максимальная ставка по сертификату составляет 9, 75% А в это же время Максимальная ставка по депозиту 8, 75% (данные по положению на 31 августа). При этом тот фактор, что данный продукт Не подпадает под действие системы страхования вкладов, нивелируется высокой надежностью банка, и государственной поддержкой в случае возникновения возможных неполадок, в связи с напряженной экономической ситуацией.



Металлургический сектор

" Русал "

Опубликована отчетность по МСФО за I полугодие 2012 г.. Нормализованная чистая прибыль уменьшилась на 74% по сопоставлению с I полугодием 2011 года А Также составила $255 млн. Выручка сократилась на 10% до $5, 712 млрд. Показатель EBITDA снизился на 65% А Также составил $496 млн., Рентабельность по EBITDA сократилась с 22, 5% до 9, 9%. Скорректированный чистый убыток составил $112 млн, супротив скорректированной прибыли в размере $526 млн за такой же период 2011 года.



по нашему мнению, данная новость носит позитивный характер. Оглашенные финансовые результаты оказались лучше консенсус - прогноза. К тому же показатели оказались лучше несмотря на то что давление на показатели прибыли оказало повышение цен на отдельные виды приобретаемого сырья, индексация транспортных тарифов, и убыток в размере $167 млн благодаря обесценения актива в Гвинее. Полугодовые показатели главным образом связаны с хорошими результатами за II квартал. Например Рентабельность по EBITDA выросла до одиннадцать, 6%. Поддержку оказал Рост цен на алюминий на мировом рынке. Помимо этого, во II квартале чистый долг организации уменьшился до $10, 8 млрд за счет досрочного погашения задолженности.



на совете директоров была одобрена программа сокращения нерентабельных активов. Таким образом до 2018 года ожидается сократить до 275 тыс. Тонн первичного алюминия на подобных заводах как Надвоицкий (НАЗ), Богословский (БАЗ), Волховский (ВАЗ) А Также Новокузнецкий (НкАЗ). Успешная реализация программы даст возможность увеличить результативность деятельности организации, Однако, для реализации программы еще надобно получить одобрение федеральных органов власти. Поддержку финансовым результатам Также может оказать продолжение восстановления цен на алюминий на мировом рынке .