Россия, рапортуя о сокращении внешнего долга, немного лукавит: в реальности, Он увеличивается. ��о ��тзывам ��оветника ��резидента ��Ф ��ндрея ��лларионова, ��сли ��ассматривать ��труктуру г��сударственного ��олга �� ��асширенном ��иде (�� ��четом ��олгов г��сударственных ��омпаний), ��о г��сударственный ��ог ��е ��меньшается, �� ��овышается. ��о ��анным ��иректора ��тдела ��инансовой ��олитики ��инфина ��Ф ��лексея ��аватюгина, ��ыступившего ��а ��оссийском ��блигационном ��онгрессе - 2005 �� ��етербурге, ��нешний ��олг г��скомпаний ��а ��рошедшие 5 ��ет ��величился �� $570млн ��о $20млрд, ��то ��опоставимо �� ��олгом ��арижскому ��лубу." ��емпы ��овышения ��аимствований г��скомпаний ��величиваются. У��е ��аявлены ��ногочисленные ��иллиардные ��азмещения �� ��ачале 2006 г��да ", - ��точнил ��аватюгин. ��о ��рогнозам ��налитиков, ��сего ��оссийские ��рганизации �� ��редстоящем г��ду ��меют ��озможность ��ыпустить ��врооблигаций ��а $13 ��лрд. ��бъем ��нешних ��аимствований ��оссии ��а ��ачало ��екабря 2005 г��да ��оставляет ��коло $81, 5 ��лрд. ��редположительно $38 ��лрд.- ��то ��уверенные ��врооблигации �� ��акже ��блигации ��бластей. ��коло $37, 5 ��лрд - ��то ��орпоративные �� ��акже ��анковские ��блигации. ��орпоративных ��блигаций ��ыпущено ��олее ��ем ��а 20 ��лрд ��олларов, ��з ��их ��олее $11 ��лрд - ��то ��врооблигации г��сударственных ��орпораций. ��анковских ��врооблигаций - $16 ��лрд, �� ��ак ��е ��реди ��их $9, 5 ��лрд - ��блигации г��сударственных ��редитных ��рганизаций, ��амое г��авное ��нешторгбанка. ��о ��анным ��иректор ��тдела ��инансовой ��олитики ��инфина ��Ф ��лексея ��аватюгина. ��прос ��а ��олговые ��бязательства ��оссийских ��аводов �� ��акже ��анков, ��а ��оторыми ��тоит ��осударство, ��т ��арубежных ��нвесторов ��остаточно ��ысок. �� ��акже �� ��оссийских ��омпаний �� ��астоящее ��ремя ��рекрасная ��озможность ��ривлечь ��редства ��а ��олгое ��ремя ��од ��евысокие ��роценты, ��аиболее �� ��равнении �� ��словиями ��аймов ��а ��нутреннем ��ынке." �� ��лучае ��худшения ��онъюнктуры ��ынка (��оста ��роцентных ��тавок, ��худшения ��словий ��ефинансирования) г��скомпаниям ��о ��начительными ��олговыми ��бязательствами ��удет ��ложно ��бслуживать ��редиты. ��ем ��е ��енее, г��сударству ��адо ��удет ��ешать ��ти ��рудности �� ��иде ��кционера. ��тим �� ��акже ��бусловлена ��еспокойство ��траны ", - ��бъясняет ��налитик ��нвесткомпании " ��иннам " ��льга ��еленькая. ��о ��е ��ыражениям, ��бъем ��аймов г��скомпаний У��е ��ызывает ��ерьезные ��пасения, ��оскольку ��ни ��меют ��озможность ��трицательно ��казаться ��а ��акроэкономических ��оказателях г��сударства - ��а ��осте ��нфляции �� ��акже ��худшении ��латежного ��аланса. ��з-��а ��того �� ��астоящее ��ремя �� ��равительственных ��ругах ��ктивно ��бсуждается ��дея ��диной ��олговой ��олитики г��скомпаний �� ��акже г��сбанков, �� ��дея ��оздания ��диной ��истемы ��ониторинга. ��о ��анным ��аватюгина, ��апретительных ��ер ��равительство ��водить ��е ��обирается, ��о, ��ак ��инимум, ��удет ��ринимать ��се ��еры ��о ��тимулированию �� ��акже ��ереориентированию г��сударственных ��аемщиков ��а ��нутренний ��олговой ��ынок. ��редполагается, ��то ��еханизмы ��одобных ��граничений ��удут ��пределены �� ��ервом ��вартале 2006 г��да. ��акие ��вежие ��еханизмы ��ридумают ��инистры, ��о ��их ��ор ��е ��сно. �� ��астоящее ��ремя ��осударство ��ожет ��егулировать ��роцесс ��аимствований ��ерез ��ешения ��овета ��иректоров г��скомпании. ��о ��тзывам ��ачальника ��налитического ��епартамента ��нвесткомпании " ��рокерКредитСервис " ��аксима ��еина, ��граничение ��аимствований ��акими-��о ��иловыми ��етодами ��ерез ��овет ��иректоров ��и �� ��ему ��орошему ��е ��риведет." ��ынок ��ам ��ебя ��справит, �� ��акже ��мешиваться ��е ��ужно. ��сли ��роцентные ��тавки �� ��ире ��нижаются, ��о ��омпаниям ��тановится ��ыгоднее ��анимать ��еньги, ��ак ��ак ��тдача ��а ��апитал ��ольше, ��ем ��роценты, ��оторые ��ни ��латят. ��оответственно, ��ни ��асширяют ��изнес �� ��акже ��то ��озитивный ��омент: �� ��онечном ��чете, ��то ��пособствует ��осту ��ВП �� ��акже ��осту ��оложительного ��альдо ��оргового ��аланса ��оссии ", - ��бежден ��еин. ��н ��акже ��братил ��нимание, ��то ��редиты ��а ��нешних ��ынках ��е ��бязаны ��скорять ��нфляцию." ��сли ��ы ��ти ��редства ��росто ��брасывали ��а ��ынок, ��о ��огда ��ост ��нфляции ��ыл ��ы ��еизбежен, ��о ��ак ��ак ��рганизации ��ривлекают ��редства ��од ��асширение ��изнеса, �� ��то ��абочие ��еста, ��вежие ��аказы, �� ��акже ��сли ��емпы ��овышения ��роизводительности ��руда ��величиваются, ��о ��то ��амо ��о ��ебе ��е ��вляется ��ричиной ��ля ��скорения ��нфляции ", - ��бъясняет ��налитик. ��о ��го ��идению, ��ормально г��сударственный ��ог �� ��акже ��нешние ��амы г��скомпаний ��меют ��озможность ��ыть ��риравнены ��руг �� ��ругу, ��оскольку �� ��онце ��онцов ��а ��олги ��рганизации ��твечает ��осударство." ��днако ��твечает ��но ��о ��олгам ��олько �� ��амках ��той ��рганизации, �� ��овсе ��е �� ��амках ��сей г��сударства. ��о ��той ��ричине ��риравнивать г��сударственный ��ог �� ��нешним ��аймам г��скомпаний ��е ��равильно. ��люс ��о ��сему ��редитоспособность ��рганизации �� ��акже ��редитоспособность г��сударства ��меют ��азную ��рироду. ��осударство ��ожет ��апечатать ��еньги, ��упить ��а ��их ��алюту �� ��акже ��огасить ��адолженность, �� ��ирма ��акого ��делать ��е ��ожет ", - ��езюмировал ��аксим ��еин. ��ного ��нения ��ридерживается �� ��равительстве г��сударства. ��о ��анным ��оветника ��резидента ��Ф, �� ��астоящее ��ремя ��нешний ��олг ��оссии ��обрал �� ��ебя ��ишь ��бязательства ��инфина ��Ф ��ез ��бязательств г��сударственных ��орпораций, ��о ��то ��е ��равильно, ��оскольку ��то ��бязательства ��е ��астных ��омпаний. ��о ��дее, ��осударство, ��ак ��обственник ��рганизации, �� ��дной ��тороны, ��бязано ��ыть ��аинтересовано �� ��ривлечении " ��едорогих " ��арубежных ��есурсов. ��о �� ��братной ��тороны, ��му ��ужно ��ешать ��нутренние ��роблемы. ��дна ��з ��их ��аключается �� ��ом, ��то ��скоре ��енсионные ��акопления г��аждан ��оссии ��удет ��екуда ��кладывать. ��ело �� ��ом, ��то ��одавляющее ��исло ��ителей (98%) ��ставляют ��енсионные ��редства ��од ��правлением г��сударственной ��рганизации " ��нешэкономбанк ". �� ��на ��может ��нвестировать ��еньги ��удущих ��енсионеров ��олько �� г��сударственные ��кции. ��ерез ��акое-��о ��ремя ��бъем ��акопительной ��асти ��енсии ��ревысит ��бъем ��оргуемого ��нутреннего ��олга (��олговые ��бязательства, ��азмещенные ��а ��нутреннем ��ынке). ��о ��той ��ричине �� ��равительства ��озникло ��тремление ��аставить г��скомпании ��рать �� ��олг ��а ��нутреннем ��ынке �� ��акже ��риравнять ��олг г��скомпаний �� г��сдолгу. ��то ��оможет ��ешить ��адачу �� ��азмещением ��астущей ��акопительной ��асти ��енсии. ��А ��осбалт
|