Чего ждать инвесторам в драгоценный металл в предстоящем году?

2014-й Год выдался Для желтого металла неровным. Прирост первого полугодия сменился падением Уже летом. Однако ближе к новогодним праздникам золото восстановилось в цене и к началу второй половины декабря вышло на уровни начала января - 1200 долларов за тройскую унцию (31, 1 гр.). Ситуация С рублевыми ценами оказалась Прямо противоположной. Год начался на отметке 1290 рублей за один грамм, заканчивается на уровне выше 2200 рублей (+75%). Без сомнения, подобному резкому росту мы обязаны в 1-ю очередь быстрой девальвации рубля (Больше 60% падения рубля к доллару и евро) и Как следствие, взрывному спросу Жителей на продукцию из драгоценных металлов.







График курс золота в рублях за период С января этого года (торговая платформа Itrader8)



Как ни странно, желание защитить свои запасы оказалось свойственно не только россиянам, у которых проблема С дешевеющими рублями, но и европейцам, у которых вроде бы покуда нет никаких вопросов С евро. Так в ноябре в Германии была зафиксирована продажа пятнадцать Т. Золота (ценой около 450 млн. Евро) - это рекорд за последние 3 года. Наибольшим спросом пользовались золотые инвестиционные монеты, а также золотые слитки небольшого достоинства (от 1 унции до 250 граммов). Больше всего желтый металл приобретали граждане, которые в первый раз в своей жизни инвестировали в золото. Из-за подобного огромного спроса на золото в Германии на оптовом рынке наблюдался нехватка золотых слитков и монет. Периодический нехватка инвестиционных монет наблюдался весь Год и в РФ. Активнее всего приобретались европейский монеты, а именно австрийские " Филармоникеры " (78 140 руб. За монету весом одна унция). На второе место вышли монеты США - " Американский орел " (78 610 руб.). Увы, отечественное золото пользовалось меньшим спросом. Российские инвестиционные монеты " Георгий Победоносец " (18 300 руб. За монету весом 7. 78 гр.) заняли лишь третье место в структуре спроса. Связано это в 1-ю очередь С недальновидной политикой Центрального Банка РФ, который продает свою продукцию С весьма высокой наценкой.



Однако просчеты Центрального Банка в сбытовой политике никак не сказались на его собственных закупках желтого металл��. В текущем год�� Российские монетарные власти поставили рекорд по закупкам золота. Так в начале зимы накопления монетарного золота в " кладовых " Центрального Банка РФ еще раз увеличились С 33, 3 млн. До 37 млн. Тройских унций. Теперь общие золотые накопления России составляют 1049 тонн (9, 9% совокупного объема запасов России). С начала 2014 г. Объем запасов золота из международных запасов России увеличился на одиннадцать, 1% (на 1 января 2014 г. Он составлял 33, 3 млн унций, то есть 1036 т). Ясно, Что, реализуя политику диверсификации запасов, монетарные власти и в предстоящем год�� продолжат закупать драгоценный металл на внутреннем рынке ускоренными темпами. Как следствие, можно ждать дальнейшего повышения золотодобычи в стране.

за 10 месяцев 2014 года по сопоставлению С тем же периодом прошедшего года производство золота в слитках и золотосодержащих концентратах в РФ выросло на 17 % до 248 тонн. Рост производства желтого металл�� в 2014 год�� в большинстве своем связан С вводом новых и развитием действующих мощностей на месторождениях Омолонского хаба, а также на Майском и Албазинском месторождениях (компания Polymetal Int); Вернинском месторождении (компания Polyus Gold Int.), Албынском и Маломырском месторождениях (компания Petropavlovsk Plc); на месторождениях Двойное и Купол (компания Kinross Gold); Таборном и Березитовом месторождениях (компания Nordgold); месторождении Белая Гора (компания Highland Gold). Предполагается, Что к концу года общая добыча золота в РФ выйдет на 275 тонн. Много это или немного?



Для обеспечения потребностей внутреннего рынка - вполне достаточно. Для экспансии на внешние рынки, Ясно, немного. Россия по результатам 2013-го года заняла лишь третье место по добычи золота в мире. Лидируют Китай (437. 3 т.) и Австралия (259. 4 т.). Точно на пятки нашей стране наступает США (226. 9 т.). При росте ежегодного мирового спроса в 6-7%, России надобно нарастить добычу в 2015-м год�� еще на 7-8%, чтобы не оказаться обойденной конкурентами. Однако отрасль При нынешних ценах на желтый металл подошла к пределу своей рентабельности. За прошедший Год организации сделали многое Для того, чтобы уменьшить себестоимость добычи - продавали непрофильные активы, приостанавливали ввод новых мощностей. Если цены на золото останутся в диапазоне 1100-1200 долларов за унцию, то ждать существенного прироста добычи не стоит. Легче всего приходится предприятиям С сезонным производством, к примеру, тем, кто перерабатывает руду методом кучного выщелачивания. Так у " Лензолота " себестоимость добычи составляет порядка 880 долл/унция. Хуже обстоят дела у крупных организаций, которые вовлечены в разработку масштабных месторождений. Так у наиболее крупных российских организаций: Polyus, Polymetal, Petropavlovsk, Nordgold себестоимость размещается на уровне 1200 долларов за унцию, а в части случаях (Как у Polyus С проектом Наталка) может доходить и 1600 долларов за унцию.



При такой рентабельности всё, на Что приходится надеяться золотодобывающим компаниям - это Прирост котировок желтого металл�� в 2015-м год�� в территорию 1200-1400 долларов за тройскую унцию. Однако оптимистичный сценарий сталкивается С рядом рисков макроэкономического характера. Продолжающееся укрепление доллара, скорое повышение ставок от ФРС США, низкая инфляция в Китае, а также чёткие перспективы дефляции в евросоюзе - все это делает цены на золото уязвимыми к краткосрочным просадкам ниже 1100 долларов за унцию. Однако не надо забывать, Что за последние десять лет котировки желтого металл�� взлетели в 3 раза - С 400 долларов за унцию до 1200. Мировая золотодобыча за декаду также выросла С 2500 тонн до почти 3000 ежегодных тонн. Увеличивается ювелирное потребление, но еще большими темпами повышается инвестиционный спрос. Граждане, напуганные кризисом, крушением фондовых рынков, девальвацией национальных валют, обращаются к вечным ценностям - золотым слиткам и золотым инвестиционным монетам. По этой причине каждое падение цен на драгоценный металл ниже 1100 долларов за унцию, вызывает новый всплеск спроса от физических лиц (особенно в Азии), а также инвестиционных фондов. По нашему прогнозу, Как только риск, связанный С действиями ФРС США по ужесточению денежно-кредитной политики сойдет на нет (а это случится к концу первого полугодия 2015-го года), цены на золото возобновят собственный Прирост. Реалистичный сценарий предполагает, Что к концу 2015-го года Федеральный Резерв может вернуться к программам количественного смягчения (т. Н. QE4), а это это означает, Что золото продолжит собственный поход к максимумам 2011 года - 1920 долларов за тройскую унцию.



Что касается рублевых цен, то нет сомнений - в 2015-м год�� девальвация рубля продолжится. Про это свидетельствует быстрое падение цен на нефтепродукты и валютных запасов России, пик выплат иностранных кредитов отечественными корпорациями (Что будет стимулировать организации придерживать валютную выручку), а также переход Центральным банком к плавающему курсу. Уже в первом квартале нового года мы увидим цены на желтый металл в диапазоне 2300-2500 рублей за один грамм.